Войти
A спонсируемое государством предприятие (GSE ) представляет собой тип корпорации финансовых услуг, созданной Конгрессом США. Их предполагаемая функция - увеличить приток средств в целевые секторы экономики, сделать эти сегменты рынка капитала более эффективными и прозрачными, а также снизить риск для инвесторов и других поставщиков капитала. Желаемый эффект GSE заключается в повышении доступности и снижении стоимости кредита для целевых секторов заимствования, прежде всего за счет снижения риска капитальных потерь для инвесторов: сельское хозяйство, жилищное финансирование и образование. Хорошо известными GSE являются Федеральная национальная ипотечная ассоциация, или Fannie Mae, и Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию, или Freddie Mac.
Конгресс создал первую GSE в 1916 году с созданием; он инициировал GSE в сегменте жилищного финансирования экономики с созданием Федеральных банков жилищного кредитования в 1932 году; и он был нацелен на образование, когда учредил Sallie Mae в 1972 году (хотя Конгресс позволил Sallie Mae отказаться от государственной поддержки и стать полностью частным учреждением в соответствии с законодательством в 1995 году). Сегмент жилищного ипотечного кредитования на сегодняшний день является крупнейшим из сегментов заимствования, в котором работают GSE. GSE владеют или объединяют ипотечные кредиты на сумму около 5 триллионов долларов. Полный список статей, посвященных Fannie Mae, Freddie Mac и предприятиям, спонсируемым государством, см. В Библиографии Fannie Mae и Freddie Mac.
Конгресс определил, что Федеральные резервные банки должны иметь залог, равный по стоимости банкнотам Федерального резерва, которые Федеральный резервный банк выпускает в обращение. Это обеспечение в основном хранится в форме ценных бумаг Казначейства США, федерального агентства и спонсируемых государством корпоративных ценных бумаг.
Конгресс учредил GSE для повышения эффективности рынков капитала и преодоления рыночных недостатков. которые препятствуют легкому перемещению средств от поставщиков средств в районы с высоким спросом на кредиты. В первую очередь это делается с помощью какой-либо формы гарантии, которая ограничивает риск потерь капитала для тех, кто предоставляет средства. В настоящее время GSE в основном действуют как финансовые посредники, помогая кредиторам и заемщикам в жилищном и сельском хозяйстве. Fannie Mae и Freddie Mac, два самых известных GSE, покупают ипотечные кредиты и упаковывают их в ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), которые имеют финансовую поддержку Fannie Mae или Freddie Mac. Благодаря финансовой поддержке GSE эти MBS особенно привлекательны для инвесторов, а также имеют право торговать на рынке, о котором будет объявлено позднее, или на рынке «TBA».
Кроме того, GSE создали вторичный рынок кредитов через гарантии, облигации и секьюритизацию. Это позволило эмитентам долговых обязательств первичного рынка увеличить объем ссуд и снизить риски, связанные с индивидуальными ссудами. Это также предоставляет инвесторам стандартизированные инструменты (секьюритизированные ценные бумаги ).
Некоторые GSE (например, Fannie Mae и Freddie Mac ) находились в частной собственности, но были зафрахтованы государством; другие, такие как Федеральные банки жилищного кредитования, принадлежат корпорациям, которые пользуются их услугами. Ценные бумаги GSE не имеют явных государственных гарантий кредитоспособности, но кредиторы предоставляют им благоприятные процентные ставки, а покупатели их ценных бумаг предлагают им высокие цены. Отчасти это связано с «неявной гарантией» того, что правительство не допустит банкротства или дефолта таких важных учреждений по долгу. Такое восприятие позволило Fannie Mae и Freddie Mac сэкономить около 2 миллиардов долларов в год на затратах по займам. Эта неявная гарантия была проверена кризисом субстандартной ипотеки, который заставил правительство США выручить и передать опеку Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008 года.
Каждый проспект GSE содержит следующий текст или что-то практически идентичное, выделенное жирным шрифтом, и с тех пор, как были выданы субстандартные ссуды: «Ни сертификаты, ни проценты по сертификатам не гарантируются Соединенными Штатами, и они не представляют собой долг или обязательство Соединенных Штатов или любого из их агентств, иных, чем Fannie Mae ". Критики GSE оспаривали «неявную гарантию» еще до ипотечного кризиса.
По состоянию на июль 1997 года долг основных GSE составлял:
| Организация | Долг (миллиарды долларов) |
|---|---|
| Федеральная сельскохозяйственная ипотечная корпорация (Farmer Mac) | |
| Федеральные банки жилищного кредитования (FHLBanks) | 822,0 (2007) |
| Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) | 348,6 |
| Федеральная ипотечная корпорация (Freddie Mac) | 161,5 |
| (FCS) Фарм-кредитные банки ( FCBanks) | 61.9 |
| Resolution Funding Corporation (REFCORP) | 30.0 |
| Farm Credit System (FCS) Financial Assistance Corporation (FAC) | 1.3 |
