Войти
| Фишер Блэк | |
|---|---|
 | |
| Родился | (1938-01-11) 11 января 1938 года. Вашингтон, Округ Колумбия, США |
| Умер | 30 августа 1995 г. (1995-08-30) (в возрасте 57 лет). Нью-Йорк, США |
| Гражданство | Американец |
| Alma mater | Гарвардский университет |
| Известен по | уравнению Блэка – Шоулза. Модель Блэка-76. Модель Блэка – Дермана – Тоя. Модель Блэка – Карасинского. Черный –Модель Литтермана. приближение Блэка. Модель Трейнора – Блэка |
| Награды | 1994, IAFE Финансовый инженер года |
| Научная карьера | |
| Поля | Экономика. Математические финансы |
| Учреждения | Школа бизнеса Бута Чикагского университета Goldman Sachs |
| Советник по докторантуре | Патрик Карл Фишер |
Фишер Шеффи Блэк (11 января 1938 - 30 августа 1995) был американским экономистом, наиболее известным как один из авторов знаменитой книги Блэка – Шоулза уравнение.
Блэк окончил Гарвардский колледж в 1959 году и получил докторскую степень в прикладная математика из Гарвардского университета в 1964 году. Первоначально он был исключен из программы докторантуры из-за неспособности сосредоточиться на теме диссертации, переключившись с физики на математику, затем на компьютеры и искусственный интеллект. Блэк присоединился к консалтинговой компании Bolt, Beranek and Newman, где работал над системой искусственного интеллекта. Он провел лето, развивая свои идеи в корпорации RAND. Он стал студентом профессора Массачусетского технологического института Марвина Мински, а позже смог представить свои исследования для получения степени доктора философии в Гарварде.
Блэк присоединился к Артуру Д. Литтлу, где он впервые получил консультации по экономическим и финансовым вопросам и где он встретил своего будущего сотрудника Джека Трейнора. В 1971 году он начал работать в Чикагском университете. Позже он покинул Чикагский университет в 1975 году, чтобы работать в Слоунской школе менеджмента при Массачусетском технологическом институте. В 1984 году он присоединился к Goldman Sachs, где проработал до самой смерти.
Блэк начал серьезно думать о денежно-кредитной политике примерно в 1970 году и обнаружил, что в это время большие споры в этой области велись между кейнсианцами и монетаристы. Кейнсианцы (под руководством Франко Модильяни ) считают, что на кредитных рынках существует естественная тенденция к нестабильности, к подъемам и спадам, и приписывают как денежно-кредитную, так и фискальную политику. в замедлении этого цикла, работая над достижением цели плавного устойчивого роста. С кейнсианской точки зрения, центральные банкиры должны иметь дискреционные полномочия, чтобы должным образом выполнять свою роль. Монетаристы под руководством Милтона Фридмана считают, что дискреционные действия центрального банка - это проблема, а не решение. Фридман считал, что рост денежной массы можно и нужно установить на постоянном уровне, скажем, на 3% в год, чтобы обеспечить предсказуемый рост реального ВВП.
На основе модели ценообразования капитальных активов Блэк пришел к выводу, что дискреционная денежно-кредитная политика не может принести пользу, которую хотели бы кейнсианцы. Он пришел к выводу, что денежно-кредитная политика в экономике должна быть пассивной. Но он также пришел к выводу, что это не может нанести того вреда, которого опасались монетаристы. В письме к Фридману в январе 1972 года Блэк сказал:
В экономике США большая часть государственного долга находится в форме казначейских векселей. Каждую неделю некоторые из этих векселей подлежат погашению и продаются новые. Если Федеральная резервная система попытается влить деньги в частный сектор, частный сектор просто развернется и обменяет свои деньги на казначейские векселя на следующем аукционе. Если Федеральная резервная система снимет деньги, частный сектор позволит погашать некоторые из своих казначейских векселей, не заменяя их.
В 1973 году Блэк вместе с Майроном Скоулзом опубликовали статью «Стоимость опционов». и корпоративные обязательства »в « Журнал политической экономии ». Это была его самая известная работа, включающая в себя уравнение Блэка – Шоулза.
. В марте 1976 года Блэк предположил, что у человеческого капитала и бизнеса есть «взлеты и падения, которые в значительной степени непредсказуемы [...] из-за фундаментальной неопределенности относительно того, что люди захотят в будущем и о том, что экономика сможет производить в будущем. Если бы будущие вкусы и технологии были известны, прибыль и заработная плата со временем плавно и уверенно росли бы ". Бум - это период, когда технологии хорошо сочетаются со спросом. Бюст - это период несоответствия. Эта точка зрения сделала Блэка одним из первых участников теории реального экономического цикла.
Экономист Тайлер Коуэн утверждал, что работа Блэка по монетарной экономике и экономическим циклам может быть использована для объяснения Великой рецессии.
Работы Блэка по монетарной теории, экономическим циклам и опционам являются частью его видения единой системы. Однажды он заявил:
Мне так нравятся красота и симметрия моделей равновесия г-на Трейнора, что я сам начал их конструировать. Я работал над моделями в нескольких областях:
Денежная теория, бизнес-циклы, опционы и гарантии
В течение 20 лет я изо всех сил пытался показать людям красоту этих моделей, чтобы передать знания, полученные от г-на Трейнора.
С денежной теорией - теорией того, как деньги связаны с экономической деятельностью - я все еще борюсь. В теории бизнес-цикла - теории колебаний в экономике - я все еще борюсь. Однако в опционах и варрантах люди видят красоту.
Можно показать, что математические методы, разработанные в теории опционов, могут быть расширены, чтобы обеспечить математический анализ денежной теории и деловых циклов.
Фишер Блэк опубликовал множество научных статей, в том числе свою самую известную книгу Деловые циклы и равновесие. В этой книге Блэк предлагает в начале книги представить мир, в котором денег не существует. Его теория о том, что экономические и финансовые рынки находятся в постоянном равновесии, - это одна из его книг, которая актуальна и сегодня, учитывая нынешний экономический кризис. Основываясь на этих утверждениях, Блэк создает модели, а также бросает вызов теоретикам денежно-кредитной политики, особенно тем, кто придерживается идей теории количества денег и ликвидности денег. Банки - это основные институты денежных транзакций в книге Блэка, в которой он также заявляет, что деньги - это эндогенный ресурс (в отличие от монетаристов, которые считают деньги экзогенным ресурсом), предоставляемый банками для максимизации прибыли. Спорные заявления, такие как «денежно-кредитная политика и политика обменного курса почти ничего не достигают, а налогово-бюджетная политика не важна для создания или изменения бизнес-циклов», сделали черных врагов равными как кейнсианцам, так и монетаристам.
В начале 1994 года Блэку поставили диагноз рак горла. Поначалу операция казалась успешной, и Блэк был достаточно здоров, чтобы присутствовать на ежегодном собрании Международной ассоциации финансовых инженеров в октябре того же года. где он получил награду как финансовый инженер года. Однако рак вернулся, и Блэк умер в августе 1995 года.
Нобелевская премия - нет. дан посмертно, поэтому он не был присужден Блэку в 1997 году, когда его соавтор Майрон Скоулз получил эту награду за свою эпохальную работу по ценообразованию опционов вместе с Робертом С. Мертоном, еще одним пионером. при разработке оценки опционов на акции. Однако при объявлении В том же году Нобелевский комитет особо отметил ключевую роль Блэка.
Блэк также получил признание как соавтор модели Black–Derman–Toy процентных деривативов, которая была разработана Goldman для внутреннего использования. Сакса в 1980-х, но в итоге опубликовал. Он также был соавтором модели Блэка – Литтермана по глобальному распределению активов, работая в Goldman Sachs.
Консультативный совет Journal of Performance Measurement включил Блэка в Зал славы Performance Risk Measurement в 2017 году. Объявление опубликовано в зимнем выпуске журнала 2016/2017. Зал славы присуждается лицам, внесшим значительный вклад в эффективность инвестиций и оценку рисков.
В 2002 году Американская финансовая ассоциация учредила раз в два года вручается премией Фишера Блэка в память о Фишере Блэке. Награда вручается молодому исследователю, чья работа «наилучшим образом иллюстрирует отличительную черту Фишера Блэка разработки оригинальных исследований, имеющих отношение к финансовой практике».
Отрывок из третьей главы: Некоторое образование
