Экспериментальные финансы

редактировать

Цели экспериментальных финансов - понять поведение людей и рынка в соответствующих условиях финансировать. Эксперименты - это синтетическая экономическая среда, созданная исследователями специально для ответа на исследовательские вопросы. Это может включать, например, создание различных рыночных настроек и условий для экспериментального наблюдения и анализа поведения агентов и результирующих характеристик торговых потоков, распространения и агрегирования информации, механизма установления цен и процессов возврата.

Области, к которым были применены экспериментальные методы, включают корпоративные финансы, ценообразование активов, финансовую эконометрику, международные финансы, принятие личных финансовых решений, макрофинансирование, банковское дело и финансовое посредничество, рынки капитала, управление рисками и страхование, деривативы, количественное финансирование, корпоративное управление и компенсация, инвестиции, рыночные механизмы, МСП, микрофинансирование и финансирование предпринимательства. Исследователи экспериментальных финансов могут изучить, в какой степени существующая теория финансовой экономики делает обоснованные прогнозы, и попытаться открыть новые принципы, на которых теория может быть расширена.

Экспериментальные финансы - это раздел экспериментальной экономики, и наиболее часто они используются в области поведенческих финансов.

Содержание

  • 1 История
  • 2 Научная ценность
  • 3 Преимущества
  • 4 Типы экспериментов
    • 4.1 Лабораторные эксперименты
    • 4.2 Контролируемые полевые исследования или рандомизированные полевые эксперименты
    • 4.3 Натуральные эксперименты
  • 5 Основные выводы
  • 6 См. Также
  • 7 Ссылки
  • 8 Внешние ссылки

История

В 1948 году Чемберлен сообщил о результатах первого рыночного эксперимента. С тех пор приемлемость, признание, роль и методы экспериментальной экономики изменились. С начала 1980-х годов аналогичная картина возникла в экспериментальном финансировании. Основополагающими работами в области экспериментального финансирования были работы Форсайта, Палфри и Плотта (1980), Плотта и Сандера (1982), и Смит, Сучанек и Уильямс (1988).

Научная ценность

Финансовая экономика обладает одними из самых подробных и обновленных данных наблюдений, доступных из всех отраслей экономики. Следовательно, финансы характеризуются сильными эмпирическими традициями. Большой объем анализа проводится на основе данных фондовых бирж, включая заявки, заявки, цены сделок, объем и т. Д. Информационные службы также предоставляют данные о действиях и событиях, которые могут повлиять на рынки. Данные из этих источников не могут дать отчет об ожиданиях, на которых построена теория финансовых рынков. На экспериментальных рынках исследователь может знать ожидания и контролировать фундаментальные ценности, торговые институты и параметры рынка, такие как доступная ликвидность и общий запас актива. Это дает исследователю возможность узнать цену и другие прогнозы альтернативных теорий. Это дает возможность провести мощные тесты на надежность теорий, которые были невозможны на основе полевых данных, поскольку имеется мало информации о параметрах и ожиданиях, полученных на основе полевых данных.

Преимущества

Финансовые данные Анализ основан на данных, взятых из настроек, созданных не для ответа на конкретный вопрос исследования. Это приводит к ситуации, когда любая интерпретация результатов может быть оспорена, поскольку она игнорирует другие измененные переменные. Традиционные проблемы анализа данных включают смещения опущенных переменных, смещения самоотбора, ненаблюдаемые независимые переменные и ненаблюдаемые зависимые переменные.

Правильно спланированные эксперименты позволяют избежать нескольких проблем:

Ошибка пропущенных переменных: можно создать несколько экспериментов с настройками, которые отличаются друг от друга ровно одной независимой переменной. Таким образом контролируются все другие переменные настройки, что исключает альтернативные объяснения наблюдаемых различий в зависимой переменной.

Самовыбор: случайным образом распределяя испытуемых по разным лечебным группам, экспериментаторы избегают проблем, вызванных самовыбором, и могут непосредственно наблюдать изменения в зависимой переменной, изменяя путем изменения некоторые независимые переменные.

Ненаблюдаемые независимые переменные: экспериментаторы могут сами создавать экспериментальные настройки. Это дает им возможность наблюдать за всеми переменными. Традиционный анализ данных может быть не в состоянии наблюдать некоторые переменные, но иногда экспериментаторы также не могут напрямую получить определенную информацию от испытуемых. Без прямого знания определенной независимой переменной, хороший план эксперимента может создать меры, которые в значительной степени отражают ненаблюдаемую независимую переменную, и, таким образом, можно избежать проблемы.

Ненаблюдаемые зависимые переменные: в традиционных исследованиях данных выявление причины изменения зависимой переменной может оказаться затруднительным. Экспериментаторы имеют возможность создавать определенные задачи, которые вызывают зависимую переменную.

Типы экспериментов

Лабораторные эксперименты

Лабораторные эксперименты являются наиболее распространенной формой экспериментов. Идея состоит в том, чтобы создать строго контролируемую среду в лаборатории. Использование лабораторных экспериментов увеличилось из-за растущего интереса к таким вопросам, как экономическое сотрудничество, доверие и нейроэкономика. В экспериментах этого типа лечение назначается случайным образом группе людей, чтобы сравнить их экономические действия и поведение с необработанной контрольной группой в искусственной лабораторной среде. Возможность контролировать переменные в эксперименте обеспечивает более точную оценку причинной связи.

Контролируемые полевые исследования или рандомизированные полевые эксперименты

Контролируемые полевые эксперименты также рандомизируют лечение, но делают это в реальных приложениях. Затем можно последовательно оценить среднее влияние на поведение людей, сравнивая поведение до и после распределения.

Естественные эксперименты

A Естественный эксперимент происходят, когда некоторая характеристика реального мира изменяется случайным образом, что позволяет использовать экзогенная вариация, вызванная этим изменением, для изучения причинных эффектов эндогенной объясняющей переменной. Натуральные эксперименты популярны в экономических и финансовых исследованиях, поскольку они предлагают интуитивную интерпретацию лежащих в основе идентификационных предположений и позволяют более широкой аудитории проверить их согласованность по сравнению с чисто статистической идентификацией.

Основные выводы

Экспериментальные методы в финансах предлагают дополнительные методологии, которые позволили наблюдать и манипулировать основными детерминантами цен, такими как фундаментальные ценности или инсайдерская информация. Экспериментальные исследования дополняют эмпирическую работу, особенно в области проверки и развития теории. Использование этой экспериментальной методологии позволило сделать некоторые важные выводы за последние годы. Эти выводы не могли быть получены только с помощью традиционного анализа полевых данных, и поэтому они являются основным вкладом экспериментального финансирования в сферу финансов:

  • Рынки ценных бумаг могут агрегировать и распространять информацию (существуют эффективные рынки ), но этот процесс менее эффективен, поскольку информация становится менее распространенной, а количество информационных компонентов, которые необходимо агрегировать, увеличивается.
  • Но это не всегда так (некоторые из них неэффективны).
  • Когда распространение информации происходит, оно редко бывает совершенным или мгновенным. Обучение требует времени.
  • Больше информации не всегда лучше с точки зрения отдельного трейдера. Только те инсайдеры, которые гораздо лучше информированы, чем другие, могут превзойти других трейдеров.
  • Рынки долгосрочных активов имеют сильную тенденцию к возникновению пузырей цен и крахов, длительных отклонений от фундаментальных значений.
  • Эмоции трейдеров играют определенную роль в создании пузырей на экспериментальных рынках активов.
  • Неправильная оценка активов в значительной степени связана с самоуверенностью трейдеров.
  • Цены, а также заявки, предложения и т. Д. время и т. д. передают информацию. Существует множество каналов для потока информации.
  • Хорошо функционирующие рынки деривативов могут помочь повысить эффективность первичных рынков.
  • Статистическая эффективность или неспособность зарабатывать деньги на прошлых данных не означает информационной эффективности. Невозможность получать аномальную прибыль от рынка не означает, что цена правильная.

См. Также

Ссылки

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-19 09:56:07
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте