Цели экспериментальных финансов - понять поведение людей и рынка в соответствующих условиях финансировать. Эксперименты - это синтетическая экономическая среда, созданная исследователями специально для ответа на исследовательские вопросы. Это может включать, например, создание различных рыночных настроек и условий для экспериментального наблюдения и анализа поведения агентов и результирующих характеристик торговых потоков, распространения и агрегирования информации, механизма установления цен и процессов возврата.
Области, к которым были применены экспериментальные методы, включают корпоративные финансы, ценообразование активов, финансовую эконометрику, международные финансы, принятие личных финансовых решений, макрофинансирование, банковское дело и финансовое посредничество, рынки капитала, управление рисками и страхование, деривативы, количественное финансирование, корпоративное управление и компенсация, инвестиции, рыночные механизмы, МСП, микрофинансирование и финансирование предпринимательства. Исследователи экспериментальных финансов могут изучить, в какой степени существующая теория финансовой экономики делает обоснованные прогнозы, и попытаться открыть новые принципы, на которых теория может быть расширена.
Экспериментальные финансы - это раздел экспериментальной экономики, и наиболее часто они используются в области поведенческих финансов.
В 1948 году Чемберлен сообщил о результатах первого рыночного эксперимента. С тех пор приемлемость, признание, роль и методы экспериментальной экономики изменились. С начала 1980-х годов аналогичная картина возникла в экспериментальном финансировании. Основополагающими работами в области экспериментального финансирования были работы Форсайта, Палфри и Плотта (1980), Плотта и Сандера (1982), и Смит, Сучанек и Уильямс (1988).
Финансовая экономика обладает одними из самых подробных и обновленных данных наблюдений, доступных из всех отраслей экономики. Следовательно, финансы характеризуются сильными эмпирическими традициями. Большой объем анализа проводится на основе данных фондовых бирж, включая заявки, заявки, цены сделок, объем и т. Д. Информационные службы также предоставляют данные о действиях и событиях, которые могут повлиять на рынки. Данные из этих источников не могут дать отчет об ожиданиях, на которых построена теория финансовых рынков. На экспериментальных рынках исследователь может знать ожидания и контролировать фундаментальные ценности, торговые институты и параметры рынка, такие как доступная ликвидность и общий запас актива. Это дает исследователю возможность узнать цену и другие прогнозы альтернативных теорий. Это дает возможность провести мощные тесты на надежность теорий, которые были невозможны на основе полевых данных, поскольку имеется мало информации о параметрах и ожиданиях, полученных на основе полевых данных.
Финансовые данные Анализ основан на данных, взятых из настроек, созданных не для ответа на конкретный вопрос исследования. Это приводит к ситуации, когда любая интерпретация результатов может быть оспорена, поскольку она игнорирует другие измененные переменные. Традиционные проблемы анализа данных включают смещения опущенных переменных, смещения самоотбора, ненаблюдаемые независимые переменные и ненаблюдаемые зависимые переменные.
Правильно спланированные эксперименты позволяют избежать нескольких проблем:
Ошибка пропущенных переменных: можно создать несколько экспериментов с настройками, которые отличаются друг от друга ровно одной независимой переменной. Таким образом контролируются все другие переменные настройки, что исключает альтернативные объяснения наблюдаемых различий в зависимой переменной.
Самовыбор: случайным образом распределяя испытуемых по разным лечебным группам, экспериментаторы избегают проблем, вызванных самовыбором, и могут непосредственно наблюдать изменения в зависимой переменной, изменяя путем изменения некоторые независимые переменные.
Ненаблюдаемые независимые переменные: экспериментаторы могут сами создавать экспериментальные настройки. Это дает им возможность наблюдать за всеми переменными. Традиционный анализ данных может быть не в состоянии наблюдать некоторые переменные, но иногда экспериментаторы также не могут напрямую получить определенную информацию от испытуемых. Без прямого знания определенной независимой переменной, хороший план эксперимента может создать меры, которые в значительной степени отражают ненаблюдаемую независимую переменную, и, таким образом, можно избежать проблемы.
Ненаблюдаемые зависимые переменные: в традиционных исследованиях данных выявление причины изменения зависимой переменной может оказаться затруднительным. Экспериментаторы имеют возможность создавать определенные задачи, которые вызывают зависимую переменную.
Лабораторные эксперименты являются наиболее распространенной формой экспериментов. Идея состоит в том, чтобы создать строго контролируемую среду в лаборатории. Использование лабораторных экспериментов увеличилось из-за растущего интереса к таким вопросам, как экономическое сотрудничество, доверие и нейроэкономика. В экспериментах этого типа лечение назначается случайным образом группе людей, чтобы сравнить их экономические действия и поведение с необработанной контрольной группой в искусственной лабораторной среде. Возможность контролировать переменные в эксперименте обеспечивает более точную оценку причинной связи.
Контролируемые полевые эксперименты также рандомизируют лечение, но делают это в реальных приложениях. Затем можно последовательно оценить среднее влияние на поведение людей, сравнивая поведение до и после распределения.
A Естественный эксперимент происходят, когда некоторая характеристика реального мира изменяется случайным образом, что позволяет использовать экзогенная вариация, вызванная этим изменением, для изучения причинных эффектов эндогенной объясняющей переменной. Натуральные эксперименты популярны в экономических и финансовых исследованиях, поскольку они предлагают интуитивную интерпретацию лежащих в основе идентификационных предположений и позволяют более широкой аудитории проверить их согласованность по сравнению с чисто статистической идентификацией.
Экспериментальные методы в финансах предлагают дополнительные методологии, которые позволили наблюдать и манипулировать основными детерминантами цен, такими как фундаментальные ценности или инсайдерская информация. Экспериментальные исследования дополняют эмпирическую работу, особенно в области проверки и развития теории. Использование этой экспериментальной методологии позволило сделать некоторые важные выводы за последние годы. Эти выводы не могли быть получены только с помощью традиционного анализа полевых данных, и поэтому они являются основным вкладом экспериментального финансирования в сферу финансов: