Упражнение (параметры)

Владелец опцион контракт имеет право исполнить и, таким образом, потребовать, чтобы финансовая транзакция, указанная в контракте, была выполнена немедленно между двумя сторонами, после чего опционный контракт прекращается. При исполнении опциона колл владелец опциона покупает базовые акции (или товары, ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой и т. Д.) По цене исполнения у продавца опциона, в то время как за пут-опцион, владелец опциона продает актив продавцу опциона, снова по цене исполнения.

• 1 Стили
• 2 Расчет
• 3 Соображения
  • 3.1 Стратегия раннего исполнения
• 4 Назначение и клиринг
• 5 Осуществление в порядке исключения
• 6 Ссылки

Стиль опциона, как указано в контракте, определяет, когда, как и в рамках при каких обстоятельствах держатель опциона может его исполнить. На усмотрение владельца остается, использовать ли его (и в некоторых случаях когда).

• Европейский - опционные контракты европейского типа могут быть исполнены только в дату истечения даты опциона. Таким образом, они никогда не могут стоить больше, чем опцион в американском стиле с той же базовой ценой исполнения и датой истечения.
• Американский - опционные контракты в американском стиле могут быть исполнены в любое время до истечения срока действия опциона. При определенных обстоятельствах (см. Ниже) досрочное исполнение может быть выгодным для держателя опциона.
• Бермудские острова - Опционные контракты в бермудском стиле могут быть исполнены только в указанные даты. Опционы в бермудском стиле широко распространены на рынках процентных опционов и свопов.

Опционный контракт определяет способ, которым должен быть урегулирован контракт.

• Физический расчет - Опционы с физическим расчетом требуют фактической поставки базовой ценной бумаги. Примером контракта с физическим расчетом являются опционы на акции, торгуемые на бирже в США. Доставка осуществляется в течении двух рабочих дней. Это наиболее распространенная форма поселения. Опционы с физическим расчетом - это в основном американский стиль.
• Расчет наличными - Опционы с расчетом наличными не требуют фактической поставки нижнего поставщика. Вместо этого рыночная стоимость на дату исполнения нижнего поставщика сравнивается со страйк-ценой, и разница (если в благоприятном направлении) выплачивается продавцом опциона владельцу опциона. Примером контракта с расчетами наличными являются большинство опционов на биржевые индексы, торгуемые в США. Этот расчет происходит на следующий рабочий день после сделки.

Следующие рекомендации определяют, следует ли и когда исполнять опцион:

1. Опцион должен быть исполнен, только если он в money, по крайней мере, на столько же, сколько комиссии, связанной с базовой транзакцией (например, комиссия за последующую продажу базового актива, который был физически доставлен). Исполнение обычно также стоит денег.
2. В большинстве случаев опционы не следует исполнять до истечения срока их действия, потому что это снижает их внутреннюю ценность. Их продажа почти всегда принесет больше.
3. Для опциона колл в американском стиле досрочная реализация возможна всякий раз, когда выгоды от наличия длинной позиции перевешивают стоимость досрочной сдачи опциона. Например, за день до даты экс-дивидендов может иметь смысл досрочно исполнить опцион колл на акции, чтобы получить дивиденды. Как правило, опционы колл на акции должны исполняться только в начале дня перед датой выплаты дивидендов, а затем только для глубоких опционов при деньгах.
4. Для американского пут-опциона досрочное исполнение является возможностью для опционов с очень высокой прибылью. В этом случае имеет смысл исполнить опцион на раннем этапе, чтобы получить внутреннюю стоимость (K-S) раньше, чтобы сразу начать приносить проценты. Это с большей вероятностью будет иметь смысл, если между текущим моментом и датой истечения срока нет экс-дивидендной даты (которая, вероятно, приведет к дальнейшему падению цены базового актива).

Стратегия досрочного исполнения

A Распространенной стратегией профессиональных трейдеров опционов является продажа большого количества колл-опционов в деньгах непосредственно перед датой экс-дивидендов. Довольно часто непрофессиональные трейдеры опционами могут не осознавать преимущества досрочного исполнения опциона колл и, следовательно, могут непреднамеренно отказаться от суммы дивидендов. Профессиональный трейдер может быть «назначен» только на часть колл, и, следовательно, прибыль за счет получения дивидендов по акциям, используемым для хеджирования неисполненных колл.

Назначение происходит, когда держатель опциона использует свой опцион, уведомляя своего брокера, который затем уведомляет Клиринговую корпорацию опционов (OCC). OCC выполняет контракт, а затем случайным образом выбирает фирму-участника, у которой была короткая позиция по тому же опциону. Затем OCC уведомляет фирму. Затем фирма выполняет свое обязательство, а затем выбирает для уступки клиента случайным образом, по принципу «первым пришел, первым ушел» или другим справедливым методом, которому не хватило опциона. Этому клиенту поручается исполнение, требующее от него выполнения обязательства, на которое он согласился при оформлении опциона.

В США, для удобства брокеров, которым в противном случае пришлось бы запрашивать исполнение всех денежных опционов, Клиринговая корпорация опционов автоматически исполнит любой опцион, который установлен срок действия в деньгах на 1 цент или более. Это называется «упражнением по исключению». Брокер или держатель таких опционов может потребовать, чтобы они не исполнялись в порядке исключения. Цена базовой ценной бумаги, используемая для определения необходимости исполнения в порядке исключения, - это цена сделки в обычное время, о которой в последний раз сообщалось в OCC в 16.01.30 по восточному времени или до этой даты за день до истечения срока. Эта сделка будет совершена в обычные торговые часы, то есть до 16:00. Он может быть любого размера и поступать от любой участвующей биржи. OCC сообщает эту цену ориентировочно в 16:15, но, чтобы биржи успели исправить ошибки, OCC не делает официальную цену до 17:30.