Избыточные резервы

редактировать

Избыточные резервы - это банковские резервы, удерживаемые банком сверх резервных требований для него устанавливается центральным банком.

В Соединенных Штатах банковские резервы для коммерческого банка представлены его денежными средствами и любым кредитным балансом на счете в его Федеральном резервном банке (FRB). Долгосрочное хранение избыточных резервов может иметь альтернативные издержки, если более высокие проценты с поправкой на риск можно заработать, вложив средства в другое место.

Для банков в Федеральной резервной системе США избыточные резервы могут быть созданы данным банком в очень короткие сроки путем предоставления краткосрочных (обычно овернайт) кредитов на рынке федеральных фондов другому банку, который может не выполнять свои резервные требования. Банки также могут хранить некоторые избыточные резервы для облегчения предстоящих транзакций или для выполнения договорных требований к клиринговому балансу.

Общая сумма кредитов FRB, находящихся на всех счетах FRB для всех коммерческих банков, вместе со всей валютой и наличными в хранилищах, формирует M0 денежную базу.

Избыточные резервы в США, 1984-2019 гг.

Содержание

  • 1 Влияние на инфляцию избыточных остатков резервов
  • 2 Проценты на избыточные резервы
    • 2.1 В США (2008-)
    • 2.2 Сопутствующие меры
      • 2.2.1 В Скандинавии (2009-)
      • 2.2.2 В Соединенном Королевстве (2009-)
  • 3 См. Также
  • 4 Ссылки

Влияние на инфляцию избыточных резервных остатков

Инфляция возникает, когда спрос на продукты и услуги превышает предложение при текущем уровне цен. Когда есть избыточные банковские резервы, естественное равновесие процентных ставок (NEIR) указывает на то, что стоимость капитала является неотъемлемой частью инфляции, поскольку федеральные фонды, естественно, близки к 0%, поэтому, когда Федеральный резервный банк увеличивает стоимость капитала, выплачивая Процентная ставка на избыточные резервы (IOER), эта политика фактически является инфляционной и рискует стагфляцией. Когда есть избыточные банковские резервы, ограничение кредитного плеча вместо выплаты IOER для предотвращения перегрева секторов экономики является альтернативным инструментом сокращения денежной массы. Короче говоря, практически неограниченное предложение рабочей силы и продукции из-за глобализации и технологий удерживает инфляцию на низком уровне, и, если бы ФРС не платила IOER, федеральные фонды и инфляция были бы около 0%, как это было в 2015 году.

Исследования персонала ФРС привели к утверждениям, что проценты по резервам помогают защититься от инфляционного давления. В рамках традиционной операционной системы, в которой центральный банк контролирует процентные ставки, изменяя уровень резервов и не выплачивая проценты по избыточным резервам, ему необходимо будет удалить почти все эти избыточные резервы, чтобы поднять рыночные процентные ставки. Теперь, когда центральный банк платит проценты по избыточным резервам, связь между уровнем резервов и готовностью коммерческих банков предоставлять ссуды разрывается. Это позволяет центральному банку повышать рыночные процентные ставки, просто повышая процентную ставку, которую он выплачивает по резервам, без изменения количества резервов, тем самым снижая рост кредитования и сдерживая экономическую активность.

Нобелевский лауреат Евгений Фама утверждает, что выплата процентов по резервам (по сути) увеличила предложение краткосрочного долга, что за счет стандартных эффектов спроса / предложения увеличило бы доходность облигаций. Таким образом, среда низких процентных ставок после GFC сохраняется, несмотря на, а не из-за действий Федеральной резервной системы. В частности, спрос на безрисковые активы (вызванный посткризисным «бегством в качество») доминировал над влиянием выплаты процентов по резервам на общие процентные ставки. Он также утверждал, что выплата процентов по резервам защитила от гиперинфляции доллара США.

Проценты по избыточным резервам

В Соединенных Штатах (2008-)

The Financial Закон о регулировании сферы услуг от 2006 года разрешил Федеральным резервным банкам выплачивать проценты по остаткам депозитарных учреждений в резервных банках или от их имени в соответствии с постановлениями Совета управляющих, вступившими в силу 1 октября 2011 года. Дата вступления в силу этого полномочия была выдвинутый Законом о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года.

3 октября 2008 года раздел 128 Закона о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года разрешил Федеральным резервным банкам начать выплату процентов по избыточным резервам остатки («IOER»), а также обязательные резервы. Банки Федеральной резервной системы начали делать это тремя днями позже. Банки уже начали увеличивать сумму своих денег на депозитах в ФРС в начале сентября с примерно 10 миллиардов долларов в конце августа 2008 года до 880 миллиардов долларов к концу второй недели января 2009 года. Для сравнения: после 11 сентября 2001 г. увеличение остатков резервов достигло всего 65 миллиардов долларов, а затем вернулось к нормальному уровню в течение месяца. Бывший США Первоначальное предложение министра финансов Генри Полсона, в соответствии с которым правительство приобретало ипотечные ценные бумаги на сумму до 700 миллиардов долларов, не содержало положения о начале выплаты процентов по остаткам резервов.

За день до объявления об изменении, 7 октября 2008 г., председатель Бен Бернанке Совета управляющих Федеральной резервной системы выразил некоторое замешательство по этому поводу, сказав: «Мы не совсем уверены, что мы должны заплатить, чтобы получить рыночную ставку, которая включает в себя некоторый кредитный риск, до целевого значения. Мы собираемся поэкспериментировать с этим и попытаться найти правильный спред ». ФРС скорректировала ставку 22 октября после того, как первоначальная ставка, которую они установили 6 октября, не смогла удержать контрольную ставку овернайт в США близко к целевому показателю политики, и снова 5 ноября по той же причине.

Бюджетное управление Конгресса подсчитало, что выплата процентов по остаткам резервов будет стоить американским налогоплательщикам примерно одну десятую нынешней 0,25% процентной ставки по депозитам в размере 800 миллиардов долларов:

Расчетные бюджетные эффекты
Год20062007200820092010201120122013201420152016
Миллионы долларов0-192-192- 202-212-221-242-253-266-293-308
(Отрицательные числа представляют собой расходы; потери в доходах не включены.)

Начиная с 18 декабря 2008 г., Федеральная резервная система напрямую устанавливает процентные ставки, выплачиваемые по обязательным резервам и избыточным остаткам вместо указание их по формуле, основанной на целевой ставке по федеральным фондам. 13 января Бен Бернанке сказал: «В принципе, процентная ставка, которую ФРС выплачивает по банковским резервам, должна устанавливать нижний предел процентной ставки овернайт, поскольку банки не должны желать ссужать резервы по ставке ниже они могут получать от ФРС. На практике ставка по федеральным фондам в последние месяцы упала несколько ниже процентной ставки по резервам, что отражает очень высокий объем избыточных резервов, неопытность банков в работе с новым режимом. и другие факторы. Однако по мере сокращения избыточных резервов, нормализации финансовых условий и адаптации банков к новому режиму мы ожидаем, что процентная ставка, выплачиваемая по резервам, станет эффективным инструментом контроля над ставкой по федеральным фондам ".

Также 13 января 2009 г. Financial Week сообщила, что г-н Бернанке признал, что огромное увеличение избыточных резервов банков подавляет меры денежно-кредитной политики ФРС и его усилия по возрождению кредитования частного сектора. 7 января 2009 г. Федеральный комитет по открытым рынкам решил, что «размер баланса и уровень избыточных резервов необходимо уменьшить». 15 января 2009 года президент Чикагского Федерального резервного банка и член Федерального комитета по открытым рынкам Чарльз Эванс заявил: «Как только экономика выздоровеет и финансовые условия стабилизируются, ФРС вернется к своей традиционной ориентации на ставку по федеральным фондам. Ей также придется сократить использование программ экстренного кредитования и уменьшить размер баланса и уровень избыточных резервов. Отчасти это сокращение будет происходить естественным образом по мере улучшения рыночных условий в связи с тем, как эти программы были разработаны. Тем не менее, участникам финансового рынка необходимо быть подготовленным к возможному демонтажу объектов, которые были введены в действие во время финансовых потрясений "

В конце января 2009 года избыточные остатки резервов в Федеральной резервной системе составляли 793 миллиарда долларов, но менее двух Спустя несколько недель, 11 февраля 2009 года, общие резервы упали до 603 миллиардов долларов. 1 апреля 2009 года остатки резервов снова увеличились до 806 миллиардов долларов. К августу 2011 года они достигли 1,6 триллиона долларов.

20 марта 2013 года избыточные резервы составили 1,76 триллиона долларов. Поскольку в 2013 году в экономике начали появляться признаки восстановления, ФРС начала беспокоиться о проблеме связей с общественностью, которая возникла при выплате десятков миллиардов долларов в виде процентов по избыточным резервам (IOER) при повышении процентных ставок. Президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Б. Буллард сказал: «Выплата им примерно 50 миллиардов долларов [это] больше, чем вся прибыль крупнейших банков». Банкиры, цитируемые в Financial Times, заявили, что ФРС может повышать ставки IOER медленнее, чем контрольные ставки по фондам ФРС, а резервы должны быть переведены из ФРС и предоставлены банками по мере улучшения экономики. Иностранные банки также резко увеличили свои избыточные резервы в ФРС, что, по мнению Financial Times, может усугубить проблему с общественностью ФРС.

К октябрю 2013 года избыточные резервы в Федеральной резервной системе превысили 2,3 триллиона долларов. Когда есть избыточные банковские резервы, объем поступающих средств, естественно, составляет около 0%. Федеральный резервный банк платил 0,25% в IOER, что очень соответствовало требованиям гл. 201 Закона о регулировании финансовых услуг от 2006 г. (A) ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ. - Балансы, поддерживаемые в Федеральном резервном банке депозитарным учреждением или от его имени, могут получать прибыль, подлежащую выплате Федеральным резервным банком не реже одного раза в календарный квартал, по ставке или ставкам, не превышающим общий уровень краткосрочных процентов. тарифы.

К июлю 2018 года избыточные банковские резервы упали до 1,8 триллиона долларов, поскольку Федеральный резервный банк сократил свой баланс, а спрос со стороны экономики вырос. Однако Федеральный резервный банк теперь выплачивал 1,95% по IOER, что больше не соответствовало требованиям по выплате ставки или ставок, не превышающих общий уровень краткосрочных процентных ставок. Выплата 1,95% в IOER, когда федеральные фонды, естественно, близки к 0%, была намного больше, чем когда-либо предполагал Конгресс. Одним из непредвиденных последствий было то, что банки больше не ссужали свои избыточные банковские резервы, а предпочитали получать более 35 миллиардов долларов в год безрисковых процентов от Федерального резервного банка.

Соответствующие меры

В Скандинавии (2009-)

Швеция и Дания выплатили отрицательные проценты по избыточным резервам (фактически облагая банки налогом за превышение их резервные требования ) в качестве дополнительной меры денежно-кредитной политики. Шведский Riksbank ранее выплачивал положительные процентные ставки по всем депозитам овернайт.

В Соединенном Королевстве (2009-)

Банк Англии начал выплачивать 0,5% процентов по резервам 5 марта 2009 года. Технически это не избыточные резервы, потому что в Соединенном Королевстве нет резервных требований.

См. Также

Ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-19 09:30:47
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте