Эффективный обменный курс

Эффективный обменный курс - это индекс, который описывает силу валюты по отношению к корзине других валюты. Предположим, у страны есть $N\; \{\backslash \; displaystyle\; N\}$торговых партнеров и обозначены $T\; radei\; \{\backslash \; displaystyle\; Trade\_\; \{i\}\}$и $E\; i\; \{\backslash \; displaystyle\; E\_\; \{i\}\}$как обменный курс и обменный курс со страной $i\; \{\backslash \; displaystyle\; i\}$соответственно. Затем эффективный обменный курс рассчитывается как:

$E\; e\; f\; f\; e\; c\; t\; i\; v\; e\; =\; E\; 1\; T\; r\; a\; d\; e\; 1\; T\; r\; a\; d\; e\; +...\; +\; ENT\; rade\; NT\; rade\; \{\backslash \; displaystyle\; E\_\; \{effective\}\; =\; E\_\; \{1\}\; \{\backslash \; frac\; \{Trade\_\; \{1\}\}\; \{Trade\}\}\; +...\; +\; E\_\; \{N\}\; \{\backslash \; frac\; \{Trade\_\; \{N\}\}\; \{Trade\; \}\}\}$

Хотя обычно эта корзина является взвешенной по торговле, взвешенный по торговле индекс эффективного обменного курса - не единственный способ получить значимый индекс эффективного обменного курса. Хо (2012) предложил новый подход к составлению индексов эффективных обменных курсов. Он определяет эффективный обменный курс как отношение «нормализованной обменной стоимости валюты i по отношению к доллару США» к нормализованной обменной стоимости «базовой валютной корзины» по отношению к доллару США. Доллар США здесь используется как numeraire для удобства, и, поскольку он отменяется, в принципе, вместо него можно использовать любую другую валюту, не влияя на результаты. Базовая корзина валют - это взвешенная по ВВП корзина основных полностью конвертируемых валют мира.

Двусторонний обменный курс включает валютную пару, а эффективный обменный курс представляет собой средневзвешенное значение корзины иностранных валют, и его можно рассматривать как общий мера внешней конкурентоспособности страны. Номинальный эффективный обменный курс (NEER) взвешивается с обратной величиной асимптотических торговых весов. Реальный эффективный обменный курс (REER) корректирует NEER на соответствующий уровень иностранных цен и дефлирует на уровень цен в стране базирования. Существует четыре аспекта альтернативных показателей РЭОК, которые: (а) используют средние значения номинального обменного курса на конец периода или за период. (б) выбор индексов цен. (c) при получении реальных эффективных обменных курсов, принятии решения о количестве торговых партнеров при расчете весов. (d) принятие решения о формуле для агрегирования. Рассмотрение всех этих аспектов вместе привело к расчету большого количества альтернативных рядов.

Банк международных расчетов предоставляет четыре набора эффективных обменных курсов, обновляемых ежемесячно. Одна пара использует «узкий» набор из 27 стран с данными за 1964 год как в номинальном выражении, так и в качестве «реального» эффективного обменного курса, скорректированного с учетом инфляции потребительских цен. «Широкий» набор охватывает 61 страну, но с данными только за 1994 г., которые снова доступны как в виде номинального ряда, так и с поправкой на относительную инфляцию. Торговые веса не обновляются ежемесячно; по состоянию на март 2016 г. базисным периодом было среднее значение за 2011–2013 гг.

Эффективные обменные курсы полезны для оценки того, выросла ли валюта в целом по сравнению с торговыми партнерами. Например, в 2015 году китайский юань обесценился по отношению к доллару США примерно на 8%. Однако большая часть торговли Китая приходится на Азию и Европу, чем на Соединенные Штаты, и курс доллара по отношению к этим валютам вырос. Чистый эффект заключался в том, что после взвешивания по торговым акциям стоимость китайской валюты фактически выросла примерно на 10% по сравнению с ее торговыми партнерами.

EER все еще волатильны в течение коротких периодов времени и являются плохим ориентиром для сравнения стандартов живущие в разных странах. Для этой цели больше подходят меры паритета покупательной способности.

• Валютный рынок
• Паритет покупательной способности

• Домашняя страница эффективного обменного курса BIS
• База данных FRED2 Данные BIS в виде графиков
• Лок Санг Хо, «Глобальный экспорт и индексы эффективных обменных курсов», Журнал международных денег и финансов, том 31, выпуск 5, сентябрь 2012 г., страницы 996–1007
• Глобальные номинальные и реальные эффективные обменные курсы в Интернете