Войти
Срочный рынок - это финансовый рынок для деривативов, финансовые инструменты, такие как фьючерсные контракты или опционы, которые получены из других форм активов.
Рынок можно разделить на два: рынок торгуемых на бирже производных инструментов и что для внебиржевых производных. Юридическая природа этих продуктов очень разная, равно как и способы их продажи, хотя многие участники рынка активны в обоих случаях. Рынок производных финансовых инструментов в Европе имеет условную сумму в размере 660 триллионов евро.
Участники срочного рынка могут быть разделены на четыре группы в зависимости от их торговых мотивов.
Фьючерсные биржи, такие как Euronext.liffe и Чикагская товарная биржа, торговля стандартизированными производными инструментами контракты. Это опционные контракты и фьючерсные контракты на весь диапазон базовых продуктов. Члены биржи занимают позиции в этих контрактах с биржей, которая выступает в качестве центрального контрагента. Когда одна сторона открывает длинную позицию (покупает фьючерсный контракт), другая занимает короткую позицию (продает). Когда вводится новый контракт, общая позиция в контракте равна нулю. Следовательно, сумма всех длинных позиций должна быть равна сумме всех коротких позиций. Другими словами, риск передается от одной стороны к другой. Общая условная сумма всех непогашенных позиций на конец июня 2004 г. составляла 53 триллиона долларов США (источник: Банк международных расчетов (BIS): [1] ). К концу марта 2008 года эта цифра выросла до 81 триллиона долларов (источник: BIS [2] )
Сделанные на заказ деривативы, не торгуемые на фьючерсной бирже, торгуются на внебиржевых рынках, также известных как внебиржевой рынок. Сюда входят инвестиционные банки с трейдерами, открывающими рынки для этих деривативов, и такие клиенты как хедж-фонды, коммерческие банки, спонсируемые государством предприятия и т. д. Продукты, которые всегда продаются на внебиржевом рынке : свопы, соглашения о форвардной ставке, форвардные контракты, накопители и т. Д. Общая условная сумма всех невыполненных позиций на конец июня 2004 г. составляла 220 триллионов долларов (источник: BIS: [3] ). К концу 2007 года эта цифра выросла до 596 триллионов долларов, а в 2009 году составила 615 триллионов долларов (источник: BIS. : [4] )
Внебиржевые рынки обычно делятся на два ключевых сегмента: рынок клиентов и рынок междилерского взаимодействия. Практически все они торгуют через дилеров из-за высоких затрат на поиск и транзакцию. Дилеры - это крупные организации, которые организуют транзакции для своих клиентов, используя их специализированные знания, опыт и доступ к капиталу. Чтобы застраховаться от рисков, связанных с операциями с клиентами, дилеры обращаются к междилерскому рынку или биржевым рынкам. Дилеры также могут торговать самостоятельно или действовать в качестве маркет-мейкеров на внебиржевом рынке (источник: Федеральный резервный банк Чикаго [5] ).
US: Цифры ниже взяты из ВТОРОГО КВАРТАЛА 2008 г. [6]
Позиции на внебиржевом рынке деривативов росли быстрыми темпами с момента последнего трехлетнего исследования, проведенного в 2004 году. Условная сумма непогашенных инструментов по таким инструментам составила 516 триллионов долларов на конец июня 2007 года (согласно Банк международных расчетов [7] ), что на 135% превышает уровень, зафиксированный в исследовании 2004 года (График 4). Это соответствует среднегодовым совокупным темпам роста в 34%, что выше, чем среднегодовые темпы роста примерно в 25%, поскольку позиции по внебиржевым деривативам были впервые исследованы BIS в 1995 году. Условные непогашенные суммы дают полезную информацию о структуре внебиржевом рынке деривативов, но не следует интерпретировать его как меру рискованности этих позиций. Валовая рыночная стоимость, которая представляет собой стоимость замены всех открытых контрактов по преобладающим рыночным ценам, увеличилась на 74% с 2004 года до 11 триллионов долларов в конце июня 2007 года. [8] (стр. 28)
По данным недавнего исследования, условная сумма задолженности по состоянию на декабрь 2012 года составляет 632 триллиона долларов. [9]
Рынки деривативов сыграли важную роль в финансовом кризисе 2007–2008 гг.. В частности, CDS, финансовые инструменты, торгуемые на внебиржевых деривативных рынках, и ценные бумаги с ипотечным покрытием MBS, разновидность секьюритизированного долга. Считается, что операции с использованием заемных средств вызвали «иррациональную привлекательность» для принятия риска, а отсутствие клиринговых обязательств также оказалось очень разрушительным для баланса рынка. Все предложения G-20 по реформе финансовых рынков подчеркивают эти моменты и предлагают:
