Войти
Реструктуризация долга - это процесс, который позволяет частной или публичной компании или суверенному юридическому лицу, столкнувшемуся с проблемами движения денежных средств и финансовым затруднением, сократить и пересмотреть свои просроченные долги для улучшения или восстановления ликвидности, чтобы он мог продолжать свою работу.
Замена старого долга новым долгом в отсутствие финансовых затруднений называется «рефинансированием ». Внесудебные реструктуризации, также известные как тренировки, становятся все более глобальной реальностью.
Реструктуризация долга включает сокращение долга и продление сроков платежа и обычно обходится дешевле, чем банкротство. Основные затраты, связанные с реструктуризацией долга, - это время и усилия, затрачиваемые на переговоры с банкирами, кредиторами, поставщиками и налоговыми органами.
В США процедура банкротства малого бизнеса стоит не менее 50 000 долларов США в виде судебных издержек и расходов на регистрацию, превышающих 100 000 долларов США. По некоторым оценкам, только 20% фирм выживают после подачи документов о банкротстве главы 11.
Исторически реструктуризация долга была прерогативой крупных корпораций, располагающих финансовыми средствами. Во время Великой рецессии, начавшейся с финансового кризиса 2007–2008 годов, для малых предприятий (с доходами менее 5 миллионов долларов) возник компонент реструктуризации долга, называемый посредничеством долга. Как и реструктуризация долга, посредничество в сфере долга - это деятельность между предприятиями, и ее не следует рассматривать как сокращение индивидуального долга, включая неуплаченные налоги и невыплаченные ипотечные кредиты.
В 2010 году посредничество в сфере долга стало основным способом рефинансирования малых предприятий в свете сокращения кредитных линий и прямых заимствований. Посредничество долга может быть рентабельным для малого бизнеса, помочь завершить или избежать судебных разбирательств и предпочтительнее, чем подача заявления о банкротстве. Несмотря на то, что существует множество компаний, занимающихся реструктуризацией крупных корпораций, мало легальных фирм, работающих на малый бизнес. Фирмы по законной реструктуризации долга работают только на клиента-должника (не как агентство по сбору долгов ) и должны взимать комиссионные в зависимости от успеха.
Среди долговых ситуаций, которые могут быть разрешены при посредничестве между предприятиями, являются: судебные процессы и судебные решения, просроченное имущество, машины, аренда / лизинг оборудования, бизнес-ссуды или ипотека на коммерческую собственность, причитающиеся платежи по капиталу для улучшений / строительства, счетов-фактур и выписок, спорных счетов и проблемных долгов.
При обмене долга на капитал компания обычно соглашается аннулировать часть или все долга в обмен на долю в компании.
Задолженность по сделкам с акциями часто возникает, когда крупные компании сталкиваются с серьезными финансовыми проблемами, и часто приводит к тому, что эти компании поглощаются их основными кредиторами. Это связано с тем, что как долг, так и оставшиеся активы в этих компаниях настолько велики, что у кредиторов нет преимуществ, чтобы довести компанию до банкротства. Вместо этого кредиторы предпочитают взять под свой контроль бизнес как действующее предприятие. Как следствие, первоначальная доля акционеров в компании обычно значительно размывается в этих сделках и может быть полностью исключена, как это типично для Главы 11 банкротства.
Обмен долга на капитал является одним из способов ведения дел. с субстандартной ипотекой. Например, домовладелец, неспособный погасить свой долг по ипотеке в размере 180 000 долларов, может по соглашению со своим банком снизить стоимость ипотеки (скажем, до 135 000 долларов или 75% от текущей стоимости дома), взамен которой банк получит 50 % от суммы, на которую стоимость перепродажи при перепродаже дома превышает 135 000 долларов.
Обмен долга на капитал также может называться «стрижкой держателя облигации ». Стрижка держателей облигаций в крупных банках была названа потенциальным решением кризиса субстандартной ипотеки известными экономистами:
экономист Джозеф Стиглиц показал, что банк спасение «на самом деле помощь не предприятиям, а акционерам и особенно держателям облигаций. Нет никаких причин, по которым американские налогоплательщики должны это делать». Он написал, что снижение уровня банковского долга путем конвертации долга в капитал повысит доверие к финансовой системе. Он считает, что такой подход к повышению платежеспособности банков поможет решить проблемы с ликвидностью на кредитном рынке.
Экономист Джеффри Сакс также высказался в пользу таких «стрижек»: «Более дешевый и справедливый способ был бы чтобы акционеры и держатели банковских облигаций пострадали от удара, а не налогоплательщика. ФРС и другие банковские регулирующие органы будут настаивать на том, чтобы безнадежные ссуды записывались в бухгалтерские книги. Держатели облигаций будут сокращать расходы, но эти убытки уже учтены в сильно сниженных ценах на облигации ".
Если ключевым вопросом является платежеспособность банка, преобразование долга в капитал посредством стрижки держателя облигаций представляет собой элегантное решение проблемы. Вместе с выплатой процентов сокращается не только долг, но и одновременно увеличивается капитал. Тогда инвесторы могут быть уверены в том, что банк (и финансовая система в целом) платежеспособен, что помогает разморозить кредитные рынки. Налогоплательщики не обязаны вносить доллары, и правительство может просто предоставить гарантии в краткосрочной перспективе, чтобы укрепить доверие к рекапитализированному учреждению. Например, Wells Fargo задолжал держателям облигаций 267 миллиардов долларов, согласно годовому отчету за 2008 год. Сокращение на 20% уменьшило бы этот долг примерно на 54 миллиарда долларов, создав равную сумму собственного капитала в процессе, тем самым значительно рекапитализировав банк.
Большинство ответчиков, которые не могут сразу заплатить судебному исполнителю полностью, вступают в переговоры с ним о выплате в рассрочку. Это неформальный процесс, но он дешевле и быстрее, чем обращение в суд.
Оплата этим методом зависит от сотрудничества кредитора и судебного исполнителя. Поэтому важно не предлагать больше, чем вы можете себе позволить, и не задерживать платежи, на которые вы согласны. Если вы все же задержите платежи и судебный исполнитель конфискует товары, они могут отправить их в торговую комнату на аукционе.
Согласно швейцарскому законодательству, реструктуризация долга может происходить во внесудебном порядке или в рамках соглашения о реструктуризации долга при посредничестве суда, которое может предусматривать частичный отказ от долгов или ликвидацию активов должника кредиторами.
Большая часть реструктуризации долга в Соединенном Королевстве осуществляется на основе сотрудничества между заемщиком и кредиторами. Если это будет неудовлетворительно в первую очередь, суд могут попросить выступить посредником и назначить администраторов.
Реструктуризация долга в Италии может происходить либо во внесудебном порядке (бывшая статья 167 итальянского Закона о банкротстве), когда требуется отказ от прав или простой реструктуризация долга, либо через соглашение о реструктуризации долга при посредничестве суда (бывшая статья 182 / bis итальянского Закона о банкротстве) и может предусматривать частичный отказ от долгов, обязательную рекапитализацию должника или ликвидацию определенных активов должника для выплаты привилегированных кредиторов.
Хотя она известна своей эффективностью в других вопросах, это не относится к реструктуризации долга. Многие немецкие компании предпочитают реструктурировать свои долги, используя английскую схему организационных процедур, поскольку они считают, что немецкий закон о реструктуризации не очень полезен. Основная причина этого заключается в том, что обязательство несогласного меньшинства возможно только в рамках формального производства по делу о несостоятельности в Германии.
Поскольку количество корпоративных банкротств частично увеличилось из-за текущего экономического климата, поэтому был разработан более «стандартный» подход к реструктуризации. Хотя каждый случай имеет уникальные характеристики, процесс реструктуризации проходит в несколько важных этапов. Первоначально спад в торговых показателях обычно определяется через управленческую отчетность или в результате пересмотренных прогнозов руководства. Это вызывает сбор кредиторов и других заинтересованных сторон в ожидании нарушения или кризиса ликвидности.
Кредитная группа (обычно состоящая из подразделений корпоративных финансов банков) обычно поручает корпоративной консультативной группе для проверки бизнеса и его финансовое положение. Это ляжет в основу любой реструктуризации объектов. Кредитная группа обычно назначает (CRO) для оказания помощи менеджменту в реорганизации бизнеса и принятия рекомендаций, представленных банковской группой, и корпоративного консультативного отчета.
