Дэвид X. Ли

Дэвид X. Ли (кит. : 李祥林; пиньинь : Лю Сяньлинь родился Нанкин, Китай в 1960-е годы) - канадский количественный аналитик и актуарий китайского происхождения, который первым применил модели гауссовой копулы для ценообразования обеспеченных долговых обязательств (CDO) в начале 2000-х. Financial Times назвала его «самым влиятельным актуарием в мире», в то время как после глобального финансового кризиса 2008–2009 гг., в котором частично виновата модель Ли., его модель была названа «рецептом катастрофы» в руках тех, кто не до конца понимал его исследования. Широкое применение упрощенных моделей гауссовой копулы к финансовым продуктам, таким как ценные бумаги, могло способствовать глобальному финансовому кризису 2008–2009 гг.. Дэвид Ли в настоящее время является адъюнкт-профессором Университета Ватерлоо на факультете статистики и актуарных наук.

• 1 Ранняя жизнь и образование
• 2 Карьера
• 3 Директора по развитию и гауссиане copula
  • 3.1 Статья Ли
• 4 Ссылки

Ли родился как Ли Сянлинь и вырос в сельской части Китая в 1960-е годы; его семья была переселена во время Культурной революции в сельскую деревню на юге Китая для «перевоспитания». Ли получил степень магистра экономики в Нанкайском университете, одном из самых престижных университетов страны. Покинув Китай в 1987 году по указанию китайского правительства для изучения капитализма с запада, он получил MBA в Университете Лаваля в Квебеке, MMath в Actuarial Science и PhD по статистике из Университета Ватерлоо в Ватерлоо, Онтарио в 1995 г. защитил диссертацию на тему «Подход к теории достоверности с помощью оценочных функций» под руководством заслуженного заслуженного профессора Гарри Х. Панджера на кафедре статистики и актуарных наук в Университете Ватерлоо.

Ли начал свою карьеру в сфере финансов в 1997 году в Canadian Imperial Bank of Commerce в отделе мировых рынков. Он переехал в Нью-Йорк в 2000 году, где стал партнером J.P. Подразделение RiskMetrics Моргана. К 2003 году он был директором и руководителем отдела исследований кредитных деривативов в Citigroup. В 2004 году он перешел в Barclays Capital и возглавил кредитную команду количественной аналитики. В 2008 году Ли переехал в Пекин, где работал в China International Capital Corporation в качестве главы отдела управления рисками.

Дэвид Ли - в настоящее время адъюнкт-профессор Университета Ватерлоо на кафедре статистики и актуарных наук. Он также является профессором Шанхайского передового института финансов (SAIF).

Статья Ли «О корреляции по умолчанию: подход к копульной функции» было первым появлением гауссовой копулы, примененной к CDO, опубликованной в 2000 году, которая быстро стала для финансовых учреждений инструментом для установления взаимосвязи между несколькими финансовыми ценными бумагами. Это позволило предположительно точно оценить стоимость CDO для широкого диапазона инвестиций, которые ранее были слишком сложными для определения цены, таких как ипотечные кредиты. Однако после глобального финансового кризиса 2008–2009 гг. модель стала рассматриваться как «рецепт катастрофы». Согласно Нассиму Николасу Талебу, «Людям очень понравилась гауссова связка из-за ее математической элегантности, но это никогда не работало. Совместную связь между ценными бумагами невозможно измерить с помощью корреляции » ; Другими словами, «все, что полагается на корреляцию, является шарлатанством».

Сам Ли, очевидно, понимал ошибочность своей модели, сказав в 2005 году: «Очень немногие люди понимают суть модели». Ли также написал, что «нынешняя структура связки набирает популярность благодаря своей простоте... Однако теоретическое обоснование нынешней концепции со стороны финансовой экономики мало... По сути, у нас есть модель кредитного портфеля без твердой теории кредитного портфеля.. " Кай Гилкс говорит: «Ли нельзя винить»; хотя он изобрел эту модель, именно банкиры неверно истолковали и использовали ее.

Статья Ли

Статья Ли называется «Корреляция по умолчанию: подход функции копулы» (2000), опубликованная в Журнал фиксированного дохода, Vol. 9, выпуск 4, страницы 43–54. В разделах с 1 по 5.3 Ли описывает актуарную математику, которая создает основу для его теории. Математика основана на установленной статистической теории, актуарных моделях и теории вероятностей. В разделе 5.4 он использует гауссову копулу для измерения взаимосвязей событий или математически корреляций между случайными экономическими событиями, выраженными как:

$C\; \rho \; (u,\; v)\; =\; \Phi \; \rho \; (\Phi \; -\; 1\; (\; и),\; \Phi \; -\; 1\; (v))\; \{\backslash \; Displaystyle\; C\; \_\; \{\backslash \; rho\}\; (u,\; v)\; =\; \backslash \; Phi\; \_\; \{\backslash \; rho\}\; \backslash \; left\; (\backslash \; Phi\; ^\; \{-\; 1\}\; (u),\; \backslash \; Phi\; ^\; \{-\; 1\}\; (v)\; \backslash \; right)\}$

С точки зрения непрофессионала, он предполагает, что существует взаимосвязь между двумя независимыми, но взаимосвязанными событиями, например, дефолт «Дома А» и дефолт «Дома Б» можно измерить с помощью корреляции. Хотя в некоторых сценариях (например, в сфере недвижимости) эта корреляция работала большую часть времени, основная проблема заключается в том, что единичные числовые данные корреляции - плохой способ обобщить историю, и, следовательно, их недостаточно для предсказания будущего. Начиная с раздела 6.0 и далее в статье представлены экспериментальные результаты с использованием гауссовой копулы.