Войти
A Советник по торговле сырьевыми товарами (CTA ) - это термин финансового регулирования США для физического лица или организации, нанятых фондом или индивидуальным клиентом для предоставления консультаций и услуг, связанных с торговлей фьючерсными контрактами, товарами параметры и / или меняют местами. Они несут ответственность за торговлю на управляемых фьючерсных счетах. Определение CTA может также применяться к консультантам по инвестициям для хедж-фондов и частных фондов, включая паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды в определенных случаях. CTA обычно регулируются федеральным правительством США посредством регистрации в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и членства в Национальной фьючерсной ассоциации (NFA).
CTA обычно действует как управляющий активами, следуя набору инвестиционных стратегий с использованием фьючерсных контрактов и опционов на фьючерсные контракты на широкий спектр физических товаров, таких как сельскохозяйственная продукция, лесные товары, металлы, и энергия, плюс контракты с производными финансовыми инструментами на финансовые инструменты, такие как индексы, облигации и валюты. Торговые программы, используемые CTA, можно охарактеризовать их рыночной стратегией, будь то тренд, следующий или рыночно-нейтральный, и рыночный сегмент, такой как финансовый, сельскохозяйственный или валютный.
. Там три основных стиля инвестиций, используемых призывом к действию: технический, фундаментальный и количественный. Технические трейдеры инвестируют после анализа графических моделей. Они часто используют частично автоматизированные системы, такие как компьютерное программное обеспечение, чтобы отслеживать тенденции цен, выполнять технический анализ и совершать сделки. Успешное следование трендам или использование методов технического анализа для отслеживания колебаний на рынках может в значительной степени повлиять на эффективность и активность CTA. В 2010 году д-р Гален Бургхард, адъюнкт-профессор Школы бизнеса Бут Чикагского университета, обнаружил корреляцию 0,97 между подмножеством тренда после CTA и более широким индексом CTA за период 2000-2009 гг. это указывает на то, что в сообществе CTA преобладала спекулятивная техническая тенденция. Фундаментальные трейдеры пытаются прогнозировать цены, анализируя факторы спроса и предложения, среди другой рыночной информации, в попытке получить прибыль. К другим нетрендовым призывом к действию относятся краткосрочные трейдеры, торговля спредом и отдельные специалисты по рынку. Фундаментальные CTA обычно инвестируют на основе анализа основных рынков, на которых они торгуются, путем анализа погодных условий, урожайности, понимания объемов бурения нефти и т. Д. Количественные CTA проводят статистический или количественный анализ моделей рыночных цен и пытаются сделать прогнозы, основанные на таких исследованиях. Многие специалисты Quantitative CTA имеют опыт работы в области естественных наук, математики, статистики и инженерии.
CTA часто компенсируется за счет плата за управление рассчитывается как годовой процент от собственного капитала фонда, а поощрительные сборы рассчитываются как процент от новой торговой прибыли. Обычно поощрительные сборы не взимаются, если CTA не приносит прибыли, превышающей минимальную ставку или максимальную отметку. Инвесторам стоит учесть влияние безрисковой ставки и ее влияние на минимальные ставки и компенсацию для конкретного менеджера.
Эффективность CTA в последнее время была сложной. Десятилетие, а инвесторы долго обсуждали полезные характеристики CTA и последователей тренда. Хотя можно утверждать, что рыночные тенденции определялись действиями центральных банков, что ограничивало потенциал развития тенденций, можно также утверждать, что политика Центрального банка положила начало нескольким тенденциям в отношении рискованных активов. Инвесторам необходимо тщательно оценивать инвестиционную программу, где прошлые результаты не указывали на будущие результаты, но где усилия, ориентированные на исследования, были в центре внимания менеджеров, пытающихся привлечь активы и превзойти других менеджеров по фьючерсам. Тем не менее, большинство инвесторов оценивают CTA на основе прошлых результатов с использованием различных методов. Данные об эффективности CTA обычно находятся в свободном доступе для квалифицированных инвесторов и могут быть найдены, например, в BarclayHedge, EurekaHedge, NilssonHedge и во многих других базах данных хедж-фондов.
В Соединенных Штатах торговля фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары началась по крайней мере с 1850-х годов. Первое федеральное постановление, направленное на торговлю фьючерсами, было предложено в начале 1920-х годов, что привело к принятию Закона о фьючерсах на зерно в 1922 году. В 1936 году этот закон был заменен исправленной версией под названием Commodity. Закон о валютном обмене. «Советник по торговле сырьевыми товарами» был впервые признан в законодательстве в 1974 году, когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) была создана в соответствии с Законом о Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Название CTA было принято, поскольку консультанты первоначально работали преимущественно на товарных рынках. Позже торговля значительно расширилась после появления деривативов на другие продукты, включая финансовые инструменты.
В июле 2010 года определение советника по торговле товарами в соответствии с Законом о товарных биржах было расширено на Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей, чтобы включить «лиц, предоставляющих консультации по сделкам своп». До этого свопы не включались в определение CTA.
В 1979 году CFTC приняла первое всеобъемлющее регулирование для консультантов по торговле товарами, которое позже был усилен дополнительными правилами в 1983 и 1995 годах. Дополнительные правила в 1983 году усилили надзор со стороны CFTC за такими консультантами и уполномочили Национальную фьючерсную ассоциацию (NFA) проводить обработку регистрации для юридических лиц, включая CTA. Те, которые были приняты в 1995 году, были направлены на расширение раскрытия информации со стороны CTA, что привело к расширению знаний и понимания инвесторов.
Согласно Закону о товарных биржах, CTA должны регистрироваться в соответствовать правилам CFTC, включая предоставление записей и отчетов, если они не соответствуют критериям Комиссии для исключения. Зарегистрированные CTA также должны стать членами NFA, если они управляют фондами или консультируют представителей общественности.
В соответствии с Законом о товарных биржах соответствующие лица могут быть освобождены от регистрации CTA в CFTC, в том числе, если их основной бизнес не является CTA, они зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам в качестве инвестиционного консультанта, и если они не предоставили торговых советов более чем 15 лицам. Если человек освобожден от регистрации, он все равно должен подать заявление в NFA. CTA освобождаются от регистрации в NFA, если они предоставили консультации по торговле товарами менее 15 человек и обычно не используют советника по торговле товарами, или если они предоставляют консультации только через публикации, компьютерную систему или семинары.
Тем не менее, освобожденные от налога CTA все еще в той или иной форме регулируются. Они по-прежнему подчиняются правилам CTFC, касающимся манипулирования рынком, а также положениям CEA о борьбе с мошенничеством. Кроме того, им необходимо подать публичное уведомление, раскрывающее их существование и статус освобождения. Они должны предоставить своим инвесторам меморандум о предложении, а также квартальный отчет и годовой отчет. Кроме того, на освобожденные от налога CTA распространяется положение о «особом обращении», когда от них, помимо прочего, требуется подавать специальные отчеты в CFTC. Эти отчеты используются для надзора за рынком, а также для расследований или судебных разбирательств.
26 января 2011 года, после принятия в 2010 году Додда- Фрэнк Уолл-стрит Закон о реформе и защите потребителей, CFTC внесла дополнения и поправки в регулирование CTA, включая две новые формы сбора данных. CFTC также повысила требования к раскрытию информации и изменила критерии регистрации. В связи с этими изменениями советники, управляющие фондами, использующими свопы или другие товарные интересы, могут быть определены как CTA при условии регистрации в CFTC. Торговая палата США и Институт инвестиционных компаний подали иск против CFTC с целью отменить это изменение правил, требующих от операторов паевых инвестиционных фондов, инвестирующих в сырьевые товары, зарегистрировано, но судебный процесс был безуспешен, и изменение правила было оставлено в силе.
Если консультант по торговле товарами участвует в значительной консультационной деятельности в отношении ценных бумаг, он может потребоваться регистрация в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года (Закон о консультантах). Однако большинство консультантов по торговле сырьевыми товарами могут рассчитывать на освобождение от регистрации, изложенное в Разделе 203 (b) (6) Закона о консультантах. Это исключение доступно для зарегистрированных консультантов по торговле сырьевыми товарами, чья деятельность не заключается в основном в выполнении функций инвестиционного консультанта.
