Центральный банк

редактировать
государственное учреждение, которое управляет валютой, денежной массой и процентными ставками государства

A центральный банк, резерв банк, или орган денежно-кредитного регулирования - это учреждение, которое управляет валютой и денежно-кредитной политикой штата или официального валютного союза, и курирует их коммерческую банковскую систему. В отличие от коммерческого банка, центральный банк обладает монополией на увеличение денежной базы в условиях финансового кризиса. Большинство центральных банков также обладают надзорными и регулирующими полномочиями для обеспечения стабильности институтов-членов, предотвращения банковских операций и предотвращения безрассудного или мошеннического поведения банков-членов.

Центральные банки в большинстве развитых стран институционально независимы от политического вмешательства. Тем не менее, существует ограниченный контроль со стороны исполнительных и законодательных органов.

Содержание

  • 1 Деятельность центральных банков
  • 2 Денежно-кредитная политика
    • 2.1 Выпуск валюты
    • 2.2 Цели
      • 2.2.1 Высокая занятость
      • 2.2.2 Ценовая стабильность
      • 2.2.3 Экономический рост
  • 3 Инструменты политики
    • 3.1 Процентные ставки
    • 3.2 Операции на открытом рынке
    • 3.3 Количественное смягчение
    • 3.4 Резервные требования
    • 3.5 Требования к капиталу
    • 3.6 Кредитные рекомендации и меры контроля
    • 3.7 Валютные требования
    • 3.8 Маржинальные требования и другие инструменты
    • 3.9 Ограничения влияния политики
    • 3.10 Перспективные рекомендации
    • 3.11 Более радикальные инструменты
  • 4 Банковский надзор и другие виды деятельности
  • 5 Независимость
  • 6 История
    • 6.1 Ранняя история
    • 6.2 Банк Амстердама (Amsterdamsche Wisselbank)
    • 6.3 Sveriges Riksbank
    • 6.4 Банк Англии
    • 6.5 Спред по всему миру
    • 6,6 США
    • 6,7 Названия центральных банков
    • 6,8 21 век
  • 7 Статистика
  • 8 Критика
    • 8.1 Либертарианская критика мс
  • 9 См. также
  • 10 Примечания и ссылки
  • 11 Дополнительная литература
  • 12 Внешние ссылки

Деятельность центральных банков

Здание Совета Федеральной резервной системы Эклза в В Вашингтоне, округ Колумбия расположены главные офисы Совета управляющих Федеральной резервной системы США

Функции центрального банка могут включать:

Денежно-кредитная политика

Центральные банки реализуют выбранную страной денежно-кредитная политика.

Выпуск валюты

На На самом базовом уровне денежно-кредитная политика включает определение того, какая форма валюты может быть в стране, будь то бумажная валюта, валюта, обеспеченная золотом (запрещена для стран, входящих в Международную валютную Фонд ), валютное управление или валютный союз. Когда у страны есть собственная национальная валюта, это связано с выпуском некоторой формы стандартизированной валюты, которая по сути является формой векселя : обещание обменять вексель на «деньги» при определенных обстоятельствах. Исторически это часто было обещанием обменять деньги на драгоценные металлы в определенной фиксированной сумме. Теперь, когда многие валюты являются бумажными деньгами, «обещание заплатить» состоит из обещания принять эту валюту для уплаты налогов.

Центральный банк может использовать валюту другой страны либо напрямую в валютном союзе, либо косвенно на валютном управлении. В последнем случае, например Болгарский национальный банк, Гонконг и Латвия (до 2014 года), местная валюта поддерживается по фиксированному курсу авуары центрального банка в иностранной валюте. Подобно коммерческим банкам, центральные банки держат активы (государственные облигации, иностранная валюта, золото и другие финансовые активы) и несут обязательства (непогашенная валюта). Центральные банки создают деньги, выпуская банкноты и ссужая их правительству в обмен на процентные активы, такие как государственные облигации. Когда центральные банки решают увеличить денежную массу на сумму, превышающую сумму, которую их национальные правительства решают взять в долг, центральные банки могут покупать частные облигации или активы, номинированные в иностранной валюте.

Европейский центральный банк переводит процентный доход центральным банкам стран-членов Европейского Союза. Федеральная резервная система переводит большую часть своей прибыли в казначейство США. Этот доход, полученный от права выпускать валюту, называется сеньоражем и обычно принадлежит национальному правительству. Право на создание валюты, санкционированное государством, называется Право на выпуск. На протяжении всей истории существовали разногласия по поводу этой власти, поскольку тот, кто контролирует создание валюты, контролирует сеньоражный доход. Выражение «денежно-кредитная политика» может также в более узком смысле относиться к целевым процентным ставкам и другим активным мерам, предпринимаемым органом денежно-кредитного регулирования.

Цели

Высокая занятость

Фрикционная безработица - это период времени между рабочими местами, когда работник ищет или переходит с одной работы на другую. Безработица помимо фрикционной безработицы классифицируется как непреднамеренная безработица.

Например, структурная безработица - это форма безработицы, возникающая в результате несоответствия между спросом на рынке труда и квалификациями и местонахождением работников, ищущих работу. Макроэкономическая политика обычно направлена ​​на сокращение непреднамеренной безработицы.

Кейнс обозначил любые рабочие места, которые могут быть созданы в результате повышения заработной платы (т. Е. Уменьшения реальной заработной платы ) как вынужденная безработица :

Мужчины являются вынужденными безработными. если в случае небольшого повышения цен на наемные товары относительно денежной заработной платы как совокупное предложение труда, желающего работать за текущую денежную заработную плату, так и совокупный спрос на нее при этой заработной плате будет больше чем существующий объем занятости.
Джон Мейнард Кейнс, Общая теория занятости, процента и денег p11

Ценовая стабильность

Инфляция определяется либо как девальвация валюты или, что то же самое, рост цен по отношению к валюте.

Поскольку инфляция снижает реальную заработную плату, кейнсианцы рассматривают инфляцию как решение проблемы вынужденной безработицы. Однако «непредвиденная» инфляция ведет к убыткам кредиторов, поскольку реальная процентная ставка будет ниже ожидаемой. Таким образом, кейнсианская денежно-кредитная политика направлена ​​на устойчивый уровень инфляции. В публикации австрийской школы, Дело против ФРС утверждается, что усилия центральных банков по контролю над инфляцией оказались контрпродуктивными.

Экономический рост

Экономический рост может быть усилен за счет инвестиций в капитал, например, больше или лучше машин. Низкая процентная ставка означает, что фирмы могут занимать деньги для инвестирования в свой основной капитал и платить за это меньше процентов. Поэтому считается, что снижение процентной ставки способствует экономическому росту и часто используется для смягчения времен низкого экономического роста. С другой стороны, повышение процентной ставки часто используется в периоды высоких темпов экономического роста как противоциклическое средство, позволяющее не допустить перегрева экономики и избежать рыночных пузырей.

Европейский центральный банк здание в Франкфурте

Дальнейшими целями денежно-кредитной политики являются стабильность процентных ставок, финансового рынка и валютного рынка. Цели часто нельзя отделить друг от друга и часто конфликтуют. Поэтому перед реализацией политики необходимо тщательно взвесить затраты.

Инструменты политики

Банк Финляндии в Хельсинки, основанный в 1812 году. Штаб-квартира Банка международных расчетов, в Базеле (Швейцария ). Банк Японии, в Токио, основанный в 1882 году. Резервный банк Индии (основан в 1935 году) Штаб-квартира в Мумбаи. Комплекс BSP, на Филиппинах. Центральный банк Бразилии (основан в 1964 году) в Бразилиа. Банк Испании (основан в 1782 году) в Мадриде.

Основными инструментами денежно-кредитной политики, доступными центральным банкам, являются операции на открытом рынке, банк обязательные резервы, политика процентных ставок, повторное кредитование и повторное дисконтирование (в том числе с использованием рынка) и (часто координируется с торговлей политики ). Хотя достаточность капитала важна, она определяется и регулируется Банком международных расчетов, а на практике центральными банками союзник не применяет более строгих правил.

Процентные ставки

Безусловно, наиболее очевидная и очевидная сила многих современных центральных банков - это влиять на рыночные процентные ставки; вопреки распространенному мнению, они редко «устанавливают» ставки на фиксированное число. Хотя этот механизм отличается от страны к стране, в большинстве случаев используется аналогичный механизм, основанный на способности центрального банка создавать столько бумажных денег, сколько требуется.

Механизм продвижения рынка к «целевой ставке» (какая бы конкретная ставка ни использовалась) обычно заключается в предоставлении денег или займов в теоретически неограниченных количествах до тех пор, пока целевая рыночная ставка не станет достаточно близкой к целевой. Центральные банки могут делать это, ссужая деньги и занимая деньги у ограниченного числа квалифицированных банков (принимая депозиты) или покупая и продавая облигации. В качестве примера того, как это работает, Банк Канады устанавливает целевую ставку овернайт и диапазон плюс или минус 0,25%. Квалифицированные банки занимают друг у друга в пределах этого диапазона, но никогда не выше или ниже, потому что центральный банк всегда будет предоставлять им ссуды в верхней части диапазона и принимать депозиты в нижней части диапазона; в принципе, возможности брать и ссуды в крайних пределах неограничены. Другие центральные банки используют аналогичные механизмы.

Целевыми ставками обычно являются краткосрочные ставки. Фактическая ставка, которую заемщики и кредиторы получают на рынке, будет зависеть от (предполагаемого) кредитного риска, срока погашения и других факторов. Например, центральный банк может установить целевую ставку для кредитования овернайт в размере 4,5%, но ставки для пятилетних облигаций (эквивалентного риска) могут составлять 5%, 4,75% или, в случаях , обратные кривые доходности Даже ниже краткосрочной ставки. Многие центральные банки имеют одну первичную «общую» ставку, которая называется «ставкой центрального банка». На практике у них будут другие инструменты и ставки, которые будут использоваться, но только тот, который строго нацелен и соблюдается.

«Ставка, по которой центральный банк ссужает деньги, действительно может быть выбрана центральным банком по своему желанию; это ставка, которая попадает в заголовки финансовых новостей». Генри К.К. Лю далее поясняет, что «ставка по кредитам центрального банка США известна как ставка по фондам ФРС. ФРС устанавливает цель для ставки по фондам ФРС, которую его Комитет открытого рынка пытается соответствовать путем кредитования или заимствования на денежном рынке... бумажной денежной системе, установленной по приказу центрального банка. ФРС является главой центрального банка, потому что доллар США является ключевой резервной валютой для международная торговля. Мировой денежный рынок - это рынок доллара США. Рынки всех других валют вращаются вокруг рынка доллара США ». Соответственно, ситуация в США не типична для центральных банков в целом.

Обычно центральный банк контролирует определенные типы краткосрочных процентных ставок. Они влияют на рынки акций- и облигаций, а также на ипотеку и другие процентные ставки. Европейский центральный банк, например, объявляет свою процентную ставку на заседании своего Управляющего совета; в случае Федеральной резервной системы США - Совет управляющих Федеральной резервной системы. И Федеральная резервная система, и ЕЦБ состоят из одного или нескольких центральных органов, которые несут ответственность за основные решения о процентных ставках, размере и типе операций на открытом рынке, а также нескольких отделений, выполняющих его политику. В случае с Федеральной резервной системой это местные федеральные резервные банки; для ЕЦБ это национальные центральные банки.

Типичный центральный банк имеет несколько процентных ставок или инструментов денежно-кредитной политики, которые он может установить для влияния на рынки.

Они ставки напрямую влияют на ставки на денежном рынке, рынке краткосрочных кредитов.

Некоторые центральные банки (например, в Дании, Швеции и Еврозоне) в настоящее время применяют отрицательные процентные ставки.

Открыть рыночные операции

Посредством операций на открытом рынке центральный банк влияет на денежную массу в экономике. Каждый раз, когда он покупает ценные бумаги (например, государственные облигации или казначейский вексель), он по сути создает деньги. Центральный банк обменивает деньги на ценные бумаги, увеличивая деньги y supply при снижении предложения конкретной ценной бумаги. И наоборот, продажа ценных бумаг центральным банком сокращает денежную массу.

Операции на открытом рынке обычно принимают форму:

Эти интервенции также могут влиять на валютный рынок и, следовательно, на обменный курс. Например, Народный банк Китая и Банк Японии время от времени покупали несколько сотен миллиардов долларов США. Казначейские облигации, предположительно, чтобы остановить падение США. доллар против юаня и иены.

Количественное смягчение

Столкнувшись с нулевой нижней границей или ловушкой ликвидности, центральные банки может прибегнуть к количественному смягчению (QE). Как и операции на открытом рынке, QE заключается в покупке финансовых активов центральным банком. Однако есть некоторые отличия:

  • масштаб QE намного больше. Центральный банк, внедряющий количественное смягчение, обычно объявляет об определенной сумме активов, которую он намеревается приобрести.
  • продолжительность количественного смягчения преднамеренно длительная, если не неограниченная.
  • приемлемость активов обычно более широкая и гибкая в рамках QE, позволяя центральному банку покупать облигации с более длительным сроком погашения и более высоким профилем риска.

В этом смысле количественное смягчение можно рассматривать как расширение операций на открытом рынке.

Резервные требования

Исторически банковские резервы составляли лишь небольшую часть системы, называемой банковским делом с частичным резервированием. Банки будут держать лишь небольшой процент своих активов в виде наличных денег резервов в качестве страховки от банковских утечек. Со временем этот процесс регулировался и застраховывался центральными банками. Такие законодательные резервные требования были введены в XIX веке как попытка снизить риск чрезмерного расширения банков и их страданий от банковских набегов, поскольку это могло привести к косвенным последствиям для других чрезмерно расширенные банки. См. Также денежный множитель.

Поскольку в начале 20 века золотой стандарт был подорван инфляцией, и в конце 20 века возникла бумажная гегемония доллара, а также по мере роста числа банков в более сложных транзакциях и в любой момент они могли получать прибыль от сделок по всему миру, эти методы стали обязательными, хотя бы для того, чтобы обеспечить некоторый лимит на раздувание денежной массы.

У ряда центральных банков есть поскольку отменили свои резервные требования в течение последних нескольких десятилетий, начиная с Резервного банка Новой Зеландии в 1985 году и заканчивая Федеральным резервом в 2020 году. Для соответствующих банковских систем требования к капиталу банка обеспечивают сдерживание роста денежной массы.

Народный банк Китая сохраняет (и использует) больше полномочий в отношении резервов, поскольку юань, которым он управляет, является неконвертируемой валютой .

Ссудная деятельность банков играет фундаментальную роль в определении денежной массы. Деньги центрального банка после совокупного расчета - «окончательные деньги» - могут принимать только одну из двух форм:

  • физическая наличность, которая редко используется на оптовых финансовых рынках,
  • деньги центрального банка, которые редко используются. используется людьми

Валютная составляющая денежной массы намного меньше депозитной. Валюта, банковские резервы и институциональные кредитные соглашения вместе составляют денежную базу, называемую M1, M2 и M3. Федеральный резервный банк прекратил публиковать M3 и учитывать его как часть денежной массы в 2006 году.

Требования к капиталу

Все банки должны держать определенный процент своих активов в качестве капитала, ставка который может быть учрежден центральным банком или органом банковского надзора. Для международных банков, включая 55 центральных банков, входящих в Банк международных расчетов, пороговое значение составляет 8% (см. Базельские соглашения о капитале ) активов с поправкой на риск, в результате чего определенные активы (например, государственные облигации) считаются имеющими меньший риск и частично или полностью исключаются из общей суммы активов для целей расчета достаточности капитала. Частично из-за опасений по поводу инфляции активов и соглашений об обратном выкупе, требования к капиталу могут считаться более эффективными, чем резервные требования, в предотвращении бессрочного кредитования: при достижении порогового значения банк не может предоставить другой кредит без приобретение дополнительного капитала на его балансе.

Руководство и контроль кредитования

Центральные банки могут напрямую контролировать денежную массу, устанавливая ограничения на сумму, которую банки могут ссудить различным секторам экономики. Центральные банки также могут контролировать объем кредитования, применяя кредитные квоты. Это позволяет центральному банку контролировать как объем кредитования, так и его распределение определенным стратегическим секторам экономики, например, для поддержки национальной промышленной политики. Банк Японии применял такую ​​политику («указатель окна») в период с 1962 по 1991 год.

Требования к обмену

Чтобы влиять на денежную массу, некоторые центральные банки могут требуют, чтобы часть или все поступления иностранной валюты (как правило, от экспорта) были обменены на местную валюту. Курс, используемый для покупки местной валюты, может быть рыночным или произвольно установленным банком. Этот инструмент обычно используется в странах с неконвертируемой или частично конвертируемой валютой. Получателю местной валюты может быть разрешено свободно распоряжаться средствами, может быть разрешено держать средства в центральном банке в течение некоторого периода времени или разрешено использовать средства с учетом определенных ограничений. В других случаях возможность хранить или использовать иностранную валюту может быть ограничена иным образом.

В этом методе денежная масса увеличивается центральным банком, когда он покупает иностранную валюту путем выпуска (продажи) местной валюты. Впоследствии центральный банк может сократить денежную массу различными способами, включая продажу облигаций или валютные интервенции.

Маржинальные требования и другие инструменты

В некоторых странах центральные банки могут иметь другие инструменты, которые работают косвенно для ограничения практики кредитования и иным образом ограничивают или регулируют рынки капитала. Например, центральный банк может регулировать маржинальное кредитование, при котором частные лица или компании могут брать займы под залог ценных бумаг. Маржинальное требование устанавливает минимальное соотношение стоимости ценных бумаг к сумме займа.

Центральные банки часто предъявляют требования к качеству активов, которыми могут владеть финансовые учреждения; эти требования могут действовать как ограничение на величину риска и кредитного плеча, создаваемого финансовой системой. Эти требования могут быть прямыми, например, требовать, чтобы определенные активы несли определенныйминимум, или косвенно, посредством предоставления центральным банком ссуд контрагентам только в том случае, если обеспечение определенного качества заложено в качестве обеспечения.

Ограничение на влияние политики

Хотя общественность может считать, что «центральный банк» контролирует некоторые или все процентные ставки и курсы валют, экономическая теория (и существенные эмпирические данные) показывают, что в экономике страны делают и то, и другое одновременно. «Невозможная троица » Роберта Манделла является наиболее известной формулировкой ограниченных полномочий и постулирует невозможность целенаправленной денежно-кредитной политики (в целом, процентных ставок), обменного курса (через фиксированную ставку) и поддерживать свободное движение капитала. Согласно сути, это означает, что центральные банки могут надежно поставить процентные ставки или обменные курсы, но не то и другое сразу.

В самом известном случае провала политики, Черная среда, Джордж Сорос выступил в арбитражном суде между фунтом стерлингов и ЭКЮ и (после того, как заработал более 8 миллиардов долларов на защиту фунта), заставил ее отказаться от своей политики. С тех пор он резко критиковал неуклюжую политику банков и утверждал, что никто не должен иметь возможность делать то, что сделал он.

Наиболее сложные отношения - это отношения между юанями и доллар США и между евро и его соседями. Доллар США был повсеместным явлением в экономике Кубы после его легализации в 1991 году, но был выведен из обращения в 2004 году и заменен на конвертируемый песо.

Перспективное руководство

Более радикальные инструменты

Некоторые функции использования того, что Милтон Фридман назвал «вертолетными деньгами », посредством чего центральный банк будет осуществлять прямые переводы средств граждан, чтобы поднять инфляцию до намеченного целевого уровня центрального банка. Такой вариант политики может быть эффективным при нулевой нижней границе.

Банковский надзор и другие виды деятельности

В некоторых странах центральный банк через свои дочерние компании контролирует и отслеживает банковский сектор. В других странах банковский надзор осуществляется государственным ведомством, таким как Казначейство Великобритании, или независимым государственным учреждением, например, Управлением финансовым поведением Великобритании. Он исследует балансы банков, а также их поведение и политику в отношении потребителей. Помимо рефинансирования, он также предоставляет банкам такие услуги, как перевод денежных средств, банкнот и монет или иностранной валюты. Поэтому его часто называют «банкоматы».

Многие страны будут смотреть и контролировать банковский сектор через несколько различных агентств и для разных целей. Банковское регулирование в США, например, фрагментировано с 3 федеральными агентствами, Федеральной корпорацией страхования депозитов, Советом Федеральной резервной системы или Управление денежного контролера и многие другие на государственном и частном уровне. Между агентствами обычно существует тесное сотрудничество. Например, банки денежных средств и другие финансовые учреждения могут подпадать под различные правила (иногда и частично совпадающие). Некоторые виды банковского регулирования могут быть делегированы другим уровням правительства, например, правительству штата или провинции.

Любой картель находится под особенно пристальным наблюдением и контролем. Большинство стран контролируют слияния банков и опасаются в этой отрасли из-за опасности группового мышления и безудержных пузырей кредитования, основанных на единой точке отказа, одном из немногих банков.

Независимость

Как правило, правительство имеют определенную степень влияния даже на «независимые» центральные банки; цель независимости состоит в первую очередь в предотвращении краткосрочного вмешательства. В 1951 году Deutsche Bundesbank стал первым центральным банком, получившим полную независимость, в результате чего эту формулу центрального банка стали называть моделью Bundesbank, в отличие, например, от Новой Зеландии. модель, которой (т. е. цель показатель инфляции) устанавливает правительство.

Сторонники независимости центрального банка утверждают, что слишком восприимчив к политическому руководству или давлению, способствующему экономическому циклу («подъем и спад »), поскольку у политиков может соблазн повысить экономическая активность перед выборами в ущерб долгосрочному здоровью экономики и страны. В этом контексте независимость центрального банка от правительства обычно определяется как операционная и управленческая независимость центрального банка от правительства.

Независимость банка обычно гарантируется законодательством и институциональной структурой, регулирующей отношения банка с выборными лицами, особенно с министром финансы. Законодательство о центральном банке будет закреплять особые процедуры выбора и назначения центрального главы банка. Часто министр финансов назначает управляющий после консультации с советом центрального банка и его действующим управляющим. Кроме того, в законодательстве будет уточнен срок полномочий управляющего банка. Наиболее независимые центральные банки используют фиксированное возобновляемым сроком полномочий управляющего, чтобы исключить давление на управляющего с целью достижения правительства в надежде на его повторное назначение на второй срок. Как правило, независимые центральные банки обладают независимостью как от целей, так и от инструментов.

В обмен на свою независимость центральный банк обычно подотчетен на определенном уровне государственного чиновникам, либо министерству финансов, либо парламенту. Например, Совет управляющих Федеральной резервной системы США номинирован США. Президент и утвержденный Сенатом, публикует стенограммы, балансы проверяются Счетной службой правительства.

В 1990-х годах наблюдалась тенденция к повышению независимости центральных банков как способ улучшения долгосрочных экономических показателей. Несмотря на то, что был проведен большой объем экономических исследований для определения взаимосвязи между независимостью центрального банка и экономическими показателями, неоднозначны.

Литература по независимости центрального банка определено дополнительное и дополнительное количество возможностей:

  • Институциональная независимость: Независимость центрального банка закреплена законом и защищает центральный банк от политического вмешательства. Кредитно-кредитная политика, используемая для использования в качестве симметричных центральных банков, используемых на политике правительства.
  • Цели независимости: Центральный банк имеет право устанавливать свои собственные политические цели, будь то таргетирование инфляции, контроль денежной массы или поддержание фиксированного обменного курса. Хотя этот тип независимости распространен, многие центральные банки используют объявлять цели своей политики в партнерстве с правительственными правительствами. Увеличивает прозрачность процесса определения политики и самым повышает доверие к выбранным целям, так уверенность в том. Кроме того, постановка общих целей центральным банком и правительством помогает избежать ситуации, когда денежно-кредитная политика и фискальная политика противоречат друг другу; комбинация политики, которая явно неоптимальна.
  • Функциональная и операционная независимость: Центральный банк обладает способностью использовать методы достижения целей, включая используемые инструменты и сроки их использования. Для своего мандата центральный банк имеет право управлять своими собственными операциями (назначать сотрудников, устанавливать бюджеты и т. Д.) И организовывать свои внутренние структуры чрезмерного участия. Это наиболее распространенная форма независимости центрального банка. Предоставление независимости Банку Англии в 1997 году было, по сути, предоставлением оперативной независимости; Основной уровень инфляции продолжал объявляться в ежегодном бюджетном обращении канцлера к парламенту.
  • Личная независимость: Другие формы независимости невозможны, если главы центральных банков не высокой гарантии владения. На практике это означает, что губернаторы имеют длительные мандаты (по крайней мере, чем избирательный цикл). Один из наиболее распространенных статистических показателей, используемой в литературе в показателе независимости центрального банка, - это «коэффициент текучести кадров» управляющих центральных банков. Оно явно имеет возможность управлять центральным банкоматом на микроуровне посредством выбора управляющих.
  • Финансовая независимость: центральные банки имеют полную автономию в отношении своего бюджета., а также охотно финансировать правительство. Это сделано для того, чтобы лишить политиков влиять на центральные банки.
  • Юридическая независимость : некоторые центральные банки имеют собственное юридическое лицо, что позволяет им ратифицировать международное без одобрения правительства (например, ЕЦБ ) и обратиться в суд.

Среди экономистов существует очень твердый консенсус в отношении того, что независимый центральный банк может проводить более надежную денежно-кредитную политику, предоставление услуг рынка более чувствительными к сигналам центрального банка. И Банк Англии (1997), и Европейский центральный банк стали независимыми и следящими ряду опубликованных целевых показателей инфляции, чтобы знали, чего ожидать. Даже Народному банку Китая была предоставлена ​​большая свобода действий, хотя в Китае официальная роль банка остается ролью национального банка, а не центрального банка., что подчеркивается официальным отказом «открепить» юань или ревальвировать его «под давлением». Таким образом, независимость Народного банка Китая можно рассматривать больше как независимость от США, которые управляют финансовыми рынками, а не от коммунистической партии Китая, которая управляет страной. Тот факт, что Коммунистическая партия не избрана, также снимает давление в угоду людям, увеличивая ее независимость.

Международные организации, такие как Всемирный банк, Банк международных расчетов (BIS) и Международный валютный фонд (МВФ) решительно поддерживает независимость центрального банка. Частично это является следствием веры в истинные достоинства повышенной независимости. Поддержка независимости со стороны международных организаций также частично проистекает из связи между усилением независимости центрального банка и увеличением прозрачности в процессе разработки политики. Например, самооценка обзора Плана действий в области финансовых услуг (FSAP) МВФ включает ряд вопросов о независимости центрального банка в раздел прозрачности. Независимый центральный банк получит более высокий балл в обзоре, чем другой.

История

Ранняя история

Использование денег в качестве единица учета предшествует истории. Государственный контроль над деньгами задокументирован в древнеегипетской экономике (2750–2150 гг. До н. Э.). Египтяне измеряли стоимость товаров с помощью центральной единицы, называемой шат. Как и многие другие валюты, шат был привязан к золоту. Стоимость шата в товарном выражении определялась правительственными администрациями. Другие культуры Малой Азии позже материализовали свои валюты в виде золотых и серебряных монет.

В средневековье и раннее Новое время a сеть профессиональных банков была создана в Южной и Центральной Европе. Институты построили новый уровень финансовой экономики. Денежная система по-прежнему контролировалась государственными учреждениями, в основном через прерогативу чеканки монет. Банки, однако, могли использовать балансовые деньги для создания вкладов для своих клиентов. Таким образом, у них была возможность самостоятельно выпускать, ссужать и переводить деньги без прямого государственного контроля.

В целях консолидации денежной системы в начале 17 века в основных европейских торговых центрах была создана сеть публичных обменных банков. Amsterdam Wisselbank был основан как первый институт в 1609 году. Другие обменные банки были расположены в Гамбурге, Венеции и Нюрнберге. Институты предложили государственную инфраструктуру для безналичных международных расчетов. Они были нацелены на повышение эффективности международной торговли и обеспечение денежно-кредитной стабильности. Таким образом, обменные банки выполняли функции, сопоставимые с современными центральными банками. Институты даже выпустили свою собственную (книжную) валюту под названием Mark Banco.

Банк Амстердама (Amsterdamsche Wisselbank)

Старая ратуша в Амстердаме, где Банк Амстердама был основан в 1609 году, картина Питера Сенредама.

В начале Нового времени голландцы были первопроходцами в области финансовых инноваций, которые разработали множество передовых методов и помогли заложить основы современных финансовых систем. Амстердамский банк (Amsterdam Wisselbank), основанный в Голландской республике в 1609 году, был предшественником современных центральных банков. Инновации Wisselbank помогли заложить основы для зарождения и развития центральной банковской системы, которая сейчас играет жизненно важную роль в мировой экономике. Наряду с рядом дочерних местных банков он выполнял многие функции системы центрального банка. Модель Wisselbank как государственного банка была адаптирована по всей Европе, включая Sveriges Riksbank (1668) и Банк Англии (1694).

Sveriges Riksbank

Основанный голландско-латвийским Йоханом Палмструхом в 1668 году центральный банк Швеции, Riksbank, часто рассматривается многими как старейший центральный банк мира. Однако ему не хватало центральной функции до 1904 года, так как у него не было монополии на выпуск банкнот.

Банк Англии

Печать Устава Банка Англии (1694 г.), леди Джейн Линдси, 1905 г.

Основание Банка Англии, модели, на которых основано большинство современных центральных банков, было изобретено Чарльзом Монтегю, 1-м графом Галифакса, в 1694 году по предложению банкир Уильям Патерсон тремя годами ранее, в отношении которого не было предпринято никаких действий. В Королевстве Англии в 1690-х годах государственных средств не хватало, и кредитное правительство Вильгельма III в Лондоне настолько низко, что для него было невозможно получить займы. 1 200 000 фунтов стерлингов (из расчета 8%), необходимого для финансирования продолжающейся Девятилетней войны с Францией. Чтобы стимулировать подписку на ссуду, Монтегю, чтобы подписчики были зарегистрированы в качестве управляющего и компании Банка Англии с долгосрочными банковскими привилегиями, включая выпуск банкнот. Кредиторы предоставили государству наличные деньги (слитки), а также выпустили векселя под государственные облигации, которые можно снова предоставить в кредит. Королевская хартия была выдана 27 июля на основании Закона о тоннаже 1694. Банку были предоставлены исключительные права на государственные остатки, и он был единственной корпорацией с ограниченной ответственностью, которой разрешено выпускать банкноты. 1,2 миллиона фунтов были собраны за 12 дней; половина из них была применена для восстановления флота.

Банк Англии, основанный в 1694 году.

Хотя это учреждение Банка Англии знаменует собой происхождение центрального банка, оно не имело функций центрального современного банка, а именно: регулировать стоимость национальной валюты, финансировать правительство единственным уполномоченным распространенным банкнот и действовать в качестве «кредитора последней инстанции» для банков, страдающих кризисом ликвидности. Эти современные функции центрального банка медленно развивались в течение XVIII и XIX веков.

Хотя Банк изначально был частным учреждением, к концу XVIII века он все больше рассматривался как государственный орган, несущий гражданскую ответственность перед существующим. поддержание здоровой финансовой системы. валютный кризис 1797 года, вызванный паническим уходом вкладчиков из банка, что правительство приостановило конвертацию банкнот в деньги. Вскоре слитниковые обвинили банк в том, что он вызвал падение обменного курса из-за чрезмерной эмиссии банкнот, обвинение, которое Банк отрицал. Тем не менее было ясно, что Банк рассматривал как орган государства.

Генри Торнтон, торговый банкир и теоретик денежного обращения был назван от современного центрального банка.. Противник доктрины реального векселей, он был защитником позиции слитков и значимой фигурой в монетарной теории. Процесс денежной экспансии Торнтона предвосхитил теории Кнута Викселя относительно «кумулятивного процесса, который заново формулирует количественную теорию в теоретически согласованной форме». В ответ на валютный кризис 1797 года Торнтон написал в 1802 году, в котором он утверждал, что увеличение бумажного кредита не вызвало кризис. В книге также дается подробный отчет о британской денежной системе, а также детальное изучение способов, как Банк Англии должен действовать, чтобы противодействовать колебаниям стоимости фунта стерлингов.

Уолтер Бэджхот, влиятельный теоретик экономической роли центрального банка.

До середины девятнадцатого века коммерческие банки могли выпускать свои собственные банкноты, и банкноты, выпущенные провинциальными банковскими компаниями, обычно находились в обращении. Многие считают, что происхождение центрального банка связано с принятием Закона о банковской хартии 1844. В соответствии с Законом 1844 г. в Великобритании был институционализирован слитковый слитковый, создавая соотношение между золотыми резервами Банка Англии и банкнотами, которые банк мог выпускать. Закон также наложил строгие ограничения на выпуск банкнот деревенскими банками.

Банк принял на себя роль «кредитора последней инстанции» в 1870-х годах после критики его тусклого ответа на Overend- Кризис Герни. Журналист Уолтер Бэджхот писал по этому поводу в статье Ломбард-стрит: описание денежного рынка, в которой он выступал за то, чтобы Банк официально стал кредитором последней инстанции во время, иногда называемого «изречением Баггота». Пол Такер сформулировал изречение в 2009 году следующим образом:

… чтобы предотвратить панику, центральные банки должны предоставлять кредиты рано и свободно (т.е. без ограничений) платежеспособным фирмам под хорошее обеспечение и под высокие ставки '.

Распространение по всему миру

Центральные банки были созданы во многих европейских странах в 19 веке. Наполеон создал Banque de France в 1800 году, пытаясь улучшить финансирование своих войн. На европейском континенте Банк Франции оставался самым важным центральным банком на протяжении всего XIX века. Роль центрального банка играла небольшая группа влиятельных семейных банковских домов, типичным примером которых является Дом Ротшильдов с филиалами в крупных городах по всей Европе, а также семья Хоттингуэров в Швейцария и семья Оппенгеймов в Германии.

Хотя сегодня центральные банки обычно ассоциируются с бумажными деньгами, центральные банки XIX и начала XX веков в большинстве стран Европы и Япония разработана в соответствии с международным золотым стандартом. Бесплатное банковское дело или валютное управление было обычным явлением в то время. Однако проблемы с коллапсом банков во время спадов привели к более широкой поддержке центральных банков в тех странах, которые еще не обладали ими, особенно в Австралии.

Австралия учредила свой первый центральный банк в 1920 году, Перу в 1922 году, Колумбия в 1923 году, Мексика и Чили в 1925 году и Канада, Индия и Новая Зеландия после Великой депрессии в 1934 году. К 1935 году единственная значимая независимая страна, не имевшая Центральным банком был Бразилия, который впоследствии разработал его предшественник в 1945 году, и нынешний Центральный банк Бразилии двадцать лет спустя. После обретения независимости африканские и азиатские страны также создали центральные банки или валютные союзы. Резервный банк Индии, который был создан во время британского колониального правления как частная компания, был национализирован в 1949 году после обретения Индией независимости.

Штаб-квартира Народного банка Китая (основан в 1948 году) в Пекине.

Народный банк Китая развил свою роль в качестве центрального банка, начиная с примерно в 1979 году с введением рыночных реформ, которые ускорились в 1989 году, когда страна приняла в целом капиталистический подход к своей экспортной экономике. Развиваясь отчасти в ответ на Европейский центральный банк, Народный банк Китая к 2000 году стал современным центральным банком. Самая последняя банковская модель была представлена ​​вместе с евро и предусматривает координацию действий европейских национальных банков, которые продолжают управлять своей экономикой отдельно во всех отношениях, кроме обмена валюты и базовых процентных ставок.

Соединенные Штаты

Александр Гамильтон в качестве министра финансов в 1790-х годах активно продвигал банковскую систему и, несмотря на сильное сопротивление со стороны Джефферсоновских республиканцев, создал Первый банк Соединенных Штатов.. Джефферсонианцы позволили ему закончиться, но огромные финансовые трудности с финансированием войны 1812 года без центрального банка изменили их мнение. Второй банк Соединенных Штатов (1816–1836 гг.) При Николасе Биддле функционировал как центральный банк, регулируя быстрорастущую банковскую систему. Роль центрального банка была прекращена в Банковской войне 1830-х годов президентом Эндрю Джексоном, когда он закрыл Второй банк как слишком влиятельный и элитарный.

В 1913 году Соединенные Штаты создали Федеральную резервную систему посредством принятия Закона о Федеральной резервной системе.

Обозначение центральных банков

Стандартной терминологии для названия центральный банк, но многие страны используют форму «Банк [страна]», например: Банк Канады, Банк Мексики, Банк Таиланда. Соединенное Королевство не следует этой форме, поскольку его центральным банком является Банк Англии (который, несмотря на свое название, является центральным банком Соединенного Королевства в целом). Отсутствие в названии представления всего Соединенного Королевства (например, «Банк Британии») может быть связано с тем, что его создание произошло, когда Королевства Англия, Шотландия и Ирландия были отдельными образованиями (по крайней мере, по названию) и, следовательно, предшествовали слиянию Королевств Англии и Шотландии, присоединения Королевства Ирландия к Союзу и формирование сегодняшнего дня Соединенное Королевство.

Слово «Резерв» также часто используется, например, Резервный банк Индии, Резервный банк Австралии, Резервный банк Новой Зеландии, Резервный банк Южной Африки и Федеральная резервная система. Другие центральные банки известны как органы денежно-кредитного регулирования, такие как Управление денежно-кредитного регулирования Саудовской Аравии, Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга, Управление денежно-кредитного регулирования Сингапура, Управление денежно-кредитного регулирования Мальдив. и Денежно-кредитное управление Каймановых островов. Есть случай, когда для названия центрального банка использовался родной язык: на Филиппинах филиппинское название Bangko Sentral ng Pilipinas используется даже на английском языке.

Некоторые из них называются «национальными» банками, например Швейцарский национальный банк, Национальный банк Польши и Национальный банк Украины, хотя термин национальный банк также используется для частных коммерческих банков в некоторых странах, таких как Национальный банк Пакистана. В других случаях центральные банки могут включать слово «Центральный» (например, Европейский центральный банк, Центральный банк Ирландии, Центральный банк Бразилии ). В некоторых странах, особенно в бывших коммунистических, термин национальный банк может использоваться для обозначения как денежно-кредитного органа, так и ведущего банковского учреждения, например, Советского Союза Госбанк ( государственный банк). В редких случаях центральные банки называются «государственными», например, Государственный банк Пакистана и Государственный банк Вьетнама.

Во многих странах есть государственные банки или другие квазигосударственные организации, которые имеют совершенно разные функции, такие как финансирование импорта и экспорта. В других странах термин национальный банк может использоваться для обозначения того, что цели центрального банка шире, чем денежно-кредитная стабильность, например полная занятость, промышленное развитие или другие цели. Некоторые государственные коммерческие банки имеют названия, наводящие на мысль о центральных банках, даже если это не так: например, Государственный банк Индии и Центральный банк Индии.

Исполнительный директор центрального банка обычно известен как губернатор, президент или председатель.

21 век

После финансового кризиса 2007–2008 гг. центральные банки возглавили изменения, но с 2015 года их способность стимулировать экономический рост приостановилась. Центральные банки обсуждают, следует ли им экспериментировать с новыми мерами, такими как отрицательные процентные ставки или прямое финансирование правительства, «еще больше полагаться на политиков, чтобы они сделали больше». Энди Холдейн из Банка Англии сказал, что «центральным банкирам, возможно, придется признать, что их старые добрые времена - корректировки процентных ставок для повышения занятости или сдерживания инфляции - могут навсегда уйти в прошлое». Европейский центральный банк и Банк Японии, экономика которых находится в дефляции или близка к ней, продолжают количественное смягчение - покупая ценные бумаги для поощрения больше кредитования.

С 2017 года обсуждается перспектива внедрения цифровой валюты Центрального банка (CBDC). По состоянию на конец 2018 года как минимум 15 центральных банков рассматривали возможность внедрения CBDC. С 2014 года Народный банк Китая работает над проектом цифровой валюты для создания собственной цифровой валюты и электронных платежных систем.

Статистика

В совокупности центральные банки покупают менее 500 тонн золота в среднем в год (из годовой мировой добычи в 2500-3000 тонн в год). По данным Bloomberg News, в 2018 году центральные банки в совокупности владеют более 33000 метрических тонн золота, что составляет примерно пятую часть всего золота, когда-либо добытого.

В 2016 году 75% мировых активов центральных банков находились под контролем четырьмя центрами в Китае, США, Японии и еврозоне. На центральные банки Бразилии, Швейцарии, Саудовской Аравии, Великобритании, Индии и России приходится в среднем по 2,5 процента. Остальным 107 центральным банкам принадлежит менее 13 процентов. Согласно данным, собранным Bloomberg News, 10 крупнейших центральных банков владели активами на сумму 21,4 триллиона долларов, что на 10% больше, чем в 2015 году.

Топ-5 крупнейших центральных банков по совокупным активам
РейтингПрофиль центрального банкаОбщие активы
1Народный банк Китая5 196 560 000 000 долларов США
2Банк Японии4 945 440 000 000 долларов США
3Федеральная резервная система3 857 715 000 000 долларов
4Банк Испании861 564 000 000 долларов
5Центральный банк Бразилии856 248 000 000 долларов

Критика

Либертарианская критика

Некоторые группы людей, такие как либертарианцы, считают, что центральный банк - это некомпетентный картель, который очень мало делает для предотвращения рецессий. Милтон Фридман, например, утверждал, что Федеральный резерв, который был основан в 1913 году, способствовал ухудшению Великой депрессии, искусственно удерживая процентные ставки на слишком низком уровне, а затем внезапно шокирующий систему невероятно высокими ставками. Хотя Фридман был монетаристом, он считал, что решения относительно процентных ставок следует оставлять на усмотрение компьютеров, подобно тому, как современный фондовый рынок сильно автоматизирован.

Лица, поддерживающие свободную банковскую деятельность. считает, что бумажных денег не должно существовать, но что валюты должны свободно торговаться в экономике, и индексируют эти валюты по драгоценным товарам.

См. Также

  • значок Портал банков

Примечания и ссылки

Дополнительная литература

  • Acocella, N., Di Bartolomeo, G., and Hughes Hallett, A. [2012], «Центральные банки и экономическая политика после кризиса: чему мы научились?», Гл. 5 в: Baker, HK и Riddick, LA (ред.), Survey of International Finance, Oxford University Press.

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-14 14:53:12
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте