Bear Stearns

редактировать
Американский инвестиционный банк

The Bear Stearns Companies, Inc.
Бывший тип Публичный
Торгуется как NYSE : BSC
IndustryИнвестиционные услуги
Fate, приобретенная JPMorgan Chase
ПреемникJPMorgan Chase
Основан1 мая 1923 г.
Несуществующиймарт 2008 г.
Штаб-квартираНью-Йорк, США
Ключевые людиАлан Шварц, бывший генеральный директор. Джеймс Кейн, бывший председатель и главный исполнительный директор
ПродуктыФинансовые услуги. Инвестиционный банкинг. Управление инвестициями
Веб-сайтwww. bear.com

Bear Stearns Companies, Inc. был глобальным инвестиционным банком, торговлей ценными бумагами и брокерской фирмой, которая потерпела неудачу в 2008 году в результате глобального финансового кризиса и рецессии, и впоследствии была продана JPMorgan Chase. Основными сферами деятельности компании до ее банкротства были рынки капитала, инвестиционный банкинг, управление капиталом и глобальные клиринговые услуги, и она активно участвовала в кризис субстандартного ипотечного кредитования.

В годы, предшествовавшие краху, Bear Stearns активно участвовала в секьюритизации и выпустила большие объемы ценных бумаг, обеспеченных активами, которые в случае ипотечных кредитов, впервые предложенных Льюисом Раньери, «отцом ипотечных ценных бумаг». По мере того как в 2006 и 2007 годах на этих рынках росли убытки инвесторов, компания фактически увеличивала свои позиции, особенно в отношении активов, обеспеченных ипотекой, которые сыграли центральную роль в кризисе субстандартной ипотеки. В марте 2008 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка предоставил экстренную ссуду, чтобы попытаться предотвратить внезапный крах компании. Однако спасти компанию не удалось, и она была продана JPMorgan Chase по цене 10 долларов за акцию, что намного ниже докризисного 52-недельного максимума в 133,20 доллара за акцию, но не настолько низкой, как 2 доллара за акцию, первоначально согласованные Bear Stearns и JPMorgan Chase.

Крах компании стал прелюдией к краху управления рисками в инвестиционно-банковской отрасли в США и других странах, кульминацией которого стал сентябрь 2008 г., и последующим глобальным финансовым кризисом. кризис 2008–2009 гг.. В январе 2010 года JPMorgan прекратил использовать название Bear Stearns.

Содержание

  • 1 История
    • 1.1 Подготовка к провалу - увеличение доли субстандартных ипотечных кредитов
    • 1.2 Начало кризиса - два субстандартных ипотечных фонда неудача
    • 1.3. Спасение ФРС и продажа JPMorgan Chase
  • 2 Структура до краха
    • 2.1 Управляющие партнеры / генеральные директора
    • 2.2 Основные акционеры
  • 3 См. также
  • 4 Ссылки
  • 5 Дополнительная литература
  • 6 Внешние ссылки

История

Бывшие офисы Bear Stearns на 383 Мэдисон-авеню

Bear Stearns была основана как торговая компания 1 мая, 1923, автор Джозеф Эйнсли Беар, Роберт Б. Стернс и Гарольд К. Майер с капиталом в 500 000 долларов. Между тремя основателями быстро возникла внутренняя напряженность. Фирма пережила крах на Уолл-стрит 1929 г., не уволив сотрудников, и к 1933 году открыла свой первый филиал в Чикаго. В 1955 году компания открыла свой первый международный офис в Амстердаме.

. В 1985 году Bear Stearns стала публичной компанией. Он обслуживает корпорации, учреждения, правительства и отдельных лиц. Бизнес компании включал корпоративные финансы, слияния и поглощения, институциональные акции, продажи с фиксированным доходом и управление рисками, торговлю и исследования, обслуживание частных клиентов, деривативы, продажу и торговлю иностранной валютой и фьючерсами, управление активами и кастодиальные услуги. Через Bear Stearns Securities Corp. она предлагала глобальные клиринговые услуги брокерам-дилерам, клиентам основных брокеров и другим профессиональным трейдерам, включая кредитование ценными бумагами. Bear Stearns также был известен одной из самых читаемых на улице публикаций с рыночной аналитикой, известной как «Ранний взгляд на рынок».

Всемирная штаб-квартира Bear Stearns располагалась по адресу 383 Madison Avenue, между 46-й Ист-стрит и 47-й Ист-стрит в Манхэттене. К 2007 году в компании работало более 15 500 человек по всему миру. Головной офис фирмы находился в Нью-Йорке, а офисы - в Атланте, Бостоне, Чикаго, Далласе, Денвере, Хьюстоне, Лос-Анджелес, Ирвин, Сан-Франциско, St. Луи ; Уиппани, Нью-Джерси ; и Сан-Хуан, Пуэрто-Рико. В международном масштабе у фирмы были офисы в Лондоне, Пекине, Дублине, Франкфурте, Гонконге, Лугано, Милане, Сан-Паулу., Мумбаи, Шанхай, Сингапур и Токио.

В 2005–2007 гг. Bear Stearns была признана «самой уважаемой» фирмой по ценным бумагам в обзоре Fortune «Самые уважаемые компании Америки» и второй в рейтинге компаний по ценным бумагам. Ежегодный опрос представляет собой престижный рейтинг талантов сотрудников, качества управления рисками и бизнес-инноваций. Это был второй раз за три года, когда Bear Stearns достиг этой «высшей» награды.

Подготовка к провалу - увеличение подверженности субстандартным ипотечным кредитам

К ноябрю 2006 года общий капитал компании составлял приблизительно 66,7 миллиарда долларов, а общие активы - 350,4 миллиарда долларов, согласно выпуску апреля 2005 года. журнала Institutional Investor Bear Stearns заняла седьмое место по размеру общего капитала среди компаний, торгующих ценными бумагами.

Год спустя Bear Stearns имела условные контракты на сумму около 13,40 трлн долларов по производным финансовым инструментам, из которых 1,85 трлн долларов составляли котируемые фьючерсы и опционные контракты. Кроме того, на конец 2007 финансового года на балансе Bear Stearns находилось более 28 миллиардов долларов в активах «уровня 3» по сравнению с чистым капиталом всего в 11,1 миллиарда долларов. Эти 11,1 миллиарда долларов поддерживали активы на 395 миллиардов долларов, что означает коэффициент левериджа от 35,6 к 1. Такой баланс с высокой долей заемных средств, состоящий из множества неликвидных и потенциально бесполезных активов, привел к быстрому снижение доверия инвесторов и кредиторов, которое окончательно испарилось, когда Bear был вынужден обратиться в Федеральную резервную систему Нью-Йорка, чтобы предотвратить надвигающийся каскад контрагентского риска, который может возникнуть в результате принудительной ликвидации.

Начало кризиса - банкротство двух субстандартных ипотечных фондов

22 июня 2007 года Bear Stearns пообещал предоставить залоговую ссуду в размере до 3,2 миллиарда долларов для «спасения» одного из своих фондов, Bear Stearns High-Grade Structured Credit Fund, в то время как ведутся переговоры с другими банками о ссуде денег под залог другому фонду, Bear Stearns High-Grade Structured Credit Enhanced Enhanced Fund. Bear Stearns изначально вложил всего 25 миллионов долларов, поэтому они не решались предоставить помощь; Тем не менее, генеральный директор Джеймс Кейн и другие топ-менеджеры обеспокоены нанесением ущерба репутации компании. Средства были инвестированы в редко торгуемые обеспеченные долговые обязательства (CDO). Merrill Lynch арестовала лежащее в основе залога на сумму 850 миллионов долларов, но смогла продать на аукционе только 100 миллионов долларов. Инцидент вызвал опасения по поводу заражения, поскольку Bear Stearns может быть вынужден ликвидировать свои CDO, что приведет к уценке аналогичных активов в других портфелях. Ричард А. Марин, старший исполнительный директор Bear Stearns Asset Management, ответственный за два хедж-фонда были заменены 29 июня Джеффри Б. Лейном, бывшим заместителем председателя конкурирующего инвестиционного банка Lehman Brothers.

В течение недели с 16 июля 2007 года Bear Stearns раскрыл, что два субстандартных хедж-фонда потеряли почти всю свою стоимость на фоне стремительного спада на рынке субстандартной ипотеки.

1 августа 2007 года инвесторы двух фондов подали иски против Bear Stearns и ее высшего совета, а также менеджеров и сотрудников по управлению рисками. Юридические фирмы Jake Zamansky Associates и Rich Intelisano подали арбитражные иски в Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам, утверждая, что Bear Stearns ввел инвесторов в заблуждение относительно своей подверженности фондам. Это был первый судебный иск против Bear Stearns. Сопредседателя Уоррена Спектора попросили уйти в отставку 5 августа 2007 года в результате краха двух хедж-фондов, связанных с субстандартной ипотекой. В сообщении от 21 сентября в The New York Times отмечалось, что Bear Stearns сообщила о падении чистой прибыли на 61% из-за потерь своих хедж-фондов. После того, как Сэмюэль Молинаро сообщил 15 ноября, что Bear Stearns списал еще 1,2 миллиарда долларов в виде ценных бумаг, связанных с ипотекой, и столкнется с первым убытком за 83 года, Standard Poor's понизило рейтинг компании с AA до A.

Мэтью Танин и Ральф Р. Чоффи, бывшие менеджеры хедж-фондов Bear Stearns Companies, были арестованы 19 июня 2008 года. Им было предъявлено уголовное обвинение, и они были признаны невиновными в введении в заблуждение инвесторов относительно рисков, связанных с рынком субстандартного кредитования.. Танин и Чоффи также фигурируют в исках, поданных Barclays Bank, который утверждает, что они были одним из многих инвесторов, введенных в заблуждение руководителями.

Их имена также были указаны в гражданских исках, возбужденных в 2007 году. инвесторами, в том числе Barclays Bank, заявившими, что их обманули. Barclays утверждал, что Bear Stearns знал, что определенные активы Bear Stearns стоят намного меньше, чем их заявленная стоимость. В иске утверждалось, что менеджеры Bear Stearns разработали «план, чтобы заработать больше денег для себя и в дальнейшем использовать Enhanced Fund в качестве хранилища для рискованных и некачественных инвестиций». В иске говорилось, что Bear Stearns сообщил Barclays, что увеличенный фонд вырос почти на 6% к июню 2007 года, когда «на самом деле стоимость активов портфеля резко падала».

Среди других инвесторов фонда Джеффри Э.. Финансовая трастовая компания Эпштейна.

Спасение ФРС и продажа JPMorgan Chase

14 марта 2008 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка («FRBNY») согласился предоставить Bear Stearns ссуду в размере 25 миллиардов долларов, обеспеченную необремененными активами Bear Stearns, чтобы обеспечить Bear Stearns ликвидностью на срок до 28 дней, которую рынок отказывался предоставить. Вскоре после этого FRBNY передумал и сообщил Bear Stearns, что 28-дневный заем им недоступен. Затем сделка была изменена на то, что FRBNY создаст компанию (которая впоследствии станет Maiden Lane LLC ) для покупки активов Bear Stearns на сумму 30 миллиардов долларов, а Bear Stearns будет куплен JPMorgan Chase за обмен акций на сумму 2 доллара за акцию, или менее 7 процентов от рыночной стоимости Bear Stearns всего за два дня до этого. Эта цена продажи представляла собой ошеломляющую потерю, поскольку ее акции торговались по 172 доллара за акцию уже в январе 2007 года и по 93 доллара за акцию уже в феврале 2008 года. В конце концов, после пересмотра условий покупки Bear Stearns, Maiden Lane LLC была профинансирована за счет 29 долларов. ссуду первой очереди на миллиард долларов от FRBNY и субординированный кредит на сумму 1 млрд долларов от JPMorgan Chase без дальнейшего обращения в JPMorgan Chase. Структура сделки, в которой как ссуды, обеспеченные секьюритизированными жилищными ипотечными кредитами, так и с ссудой JPMorgan Chase, несущей убытки до ссуды FRBNY, означала, что FRBNY не мог арестовать или иным образом обременять активы JPMorgan Chase, если базовый обеспечение стало недостаточным для погашения ссуды FRBNY. Председатель ФРС, Бен Бернанке, выступил в защиту финансовой помощи, заявив, что банкротство Bear Stearns повлияло бы на реальную экономику и могло бы вызвать «хаотическое сворачивание» инвестиций по всему миру. Рынки США.

20 марта Комиссия по ценным бумагам и биржам председатель Кристофер Кокс сказал, что крах Bear Stearns произошел из-за отсутствия уверенности, а не отсутствия капитал. Кокс отметил, что проблемы Bear Stearns обострились, когда распространились слухи о его кризисе ликвидности, который, в свою очередь, подорвал доверие инвесторов к фирме. «Несмотря на то, что Bear Stearns продолжал предоставлять высококачественное обеспечение в качестве обеспечения по займам, рыночные партнеры стали менее охотно заключать соглашения о предоставлении залогового финансирования с Bear Stearns», - сказал Кокс. Пул ликвидности Bear Stearns начался с 18,1 млрд долларов 10 марта, а затем упал до 2 млрд долларов 13 марта. В конечном итоге рыночные слухи о трудностях Bear Stearns стали самореализующимися, сказал Кокс.

24 марта 2008 г. от имени акционеров был подан коллективный иск, оспаривающий условия недавно объявленного приобретения компанией JPMorgan компании Bear Stearns. В тот же день было достигнуто новое соглашение, согласно которому предложение JPMorgan Chase повысилось до 10 долларов за акцию по сравнению с первоначальным предложением в 2 доллара, что означало предложение на сумму 1,2 миллиарда долларов. Пересмотренная сделка была направлена ​​на то, чтобы успокоить инвесторов, и была обусловлена ​​тем, что характеризовалось как лазейка в бессрочной гарантии, несмотря на то, что сделка требовала одобрения акционеров. Хотя было неясно, виноваты ли юристы JPMorgan Вахтел, Липтон, Розен и Кац в ошибке в поспешно составленном контракте, генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был охарактеризован как "апоплексический" по поводу Спасение Bear Stearns рассматривалось как крайний случай, и оно продолжает вызывать серьезные вопросы относительно интервенции ФРС. 8 апреля 2008 г. Пол А. Волкер заявил, что ФРС предприняла «действия, которые простираются до самого края». его законные и подразумеваемые полномочия ». См. Его комментарии на обеде в Экономическом клубе Нью-Йорка. 29 мая акционеры Bear Stearns одобрили продажу JPMorgan Chase по цене 10 долларов за акцию.

Статья журналиста Мэтта Тайбби для Rolling Stone утверждал, что чистые короткие продажи сыграли роль в упадке как Bear Stearns, так и Lehman Brothers. Исследование финансовых исследователей из Прайс-колледжа Университета Оклахомы of Business изучали торговлю финансовыми акциями, включая Bear Stearns и Lehman Brothers, и не обнаружили «никаких доказательств того, что снижение цен на акции было вызвано голыми короткими продажами».

Структура до краха

Управляющие партнеры / Главный исполнительный директор

Основные акционеры

Крупнейшими акционерами Bear Stearns по состоянию на декабрь 2007 г. были:

См. Также

  • flag Портал Нью-Йорка
  • Портал компаний

Ссылки

Дополнительная литература

Внешние ссылки

Последняя правка сделана 2021-05-12 08:35:57
Содержание доступно по лицензии CC BY-SA 3.0 (если не указано иное).
Обратная связь: support@alphapedia.ru
Соглашение
О проекте