Войти
| Альфред Уинслоу Джонс | |
|---|---|
| Родился | (1900-09-09) 9 сентября 1900. Мельбурн, Австралия |
| Умер | 2 июня 1989 (1989-06-02) (88 лет). Реддинг, Коннектикут, США |
| Alma mater | Гарвардский университет. Колумбийский университет |
| Род занятий | Инвестор, менеджер хедж-фонда и социолог |
| Известен | Основание первого современного хедж-фонд |
| Супруг (ы) | Анна Луиза Хаузер, урожденная Блок. Мэри Картер |
| Дети | Энтони Уинслоу Джонс. Дейл Берч |
Альфред Уинслоу Джонс (9 сентября 1900 - 2 июня 1989) был австралийским инвестором, менеджером хедж-фонда и социологом. Ему приписывают создание первого современного хедж-фонда, и он широко известен как «отец индустрии хедж-фондов».
Джонс родился в Мельбурне, Австралия, в семье Артура Уинслоу Джонса (руководителя General Electric ) и его жены Элизабет Хантингтон. Он переехал в Соединенные Штаты со своей семьей, когда ему было 4 года. Он окончил Гарвардский университет в 1923 году и, проработав казначеем на пароходе совершив кругосветное плавание, он поступил на работу в дипломатическую службу. В начале 1930-х он стал вице-консулом посольства США в Берлине во время прихода к власти Гитлера. В 1932 году на пару месяцев он был женат на Анне Луизе Хаузер, урожденной Блок (1896–1982), дочери немецкого художника Йозефа Блока и потомка немецкого банкира Йозефа Мендельсона. В 1936 году он женился на Мэри Картер, с которой он путешествовал по Испании во время гражданской войны в этой стране, сообщая о помощи квакерам. В 1941 году он получил докторскую степень по социологии в Колумбийском университете. Затем он защитил докторскую диссертацию «Жизнь, свобода и собственность», исследование отношения к собственности в Акрон, Огайо.
Себастьян Маллаби посвятил главу в своей книге 2010 года под названием Больше денег, чем Бог: «Хедж-фонды и создание новой элиты», в которой он описывает Джонса как «эрудированного денди, бывшего марксиста, который путешествовал пешком на передовые рубежи гражданской войны в Испании вместе с писательницей Дороти Паркер, где они разделили бутылку пива. Шотландский виски с Эрнестом Хемингуэем.
В 1940-е годы Джонс работал в журнале Fortune и писал статьи на нефинансовые темы, такие как Атлантические конвои, фермерские кооперативы и подготовительные школы для мальчиков. В марте 1949 года Джонс исследовал технические методы анализа рынка для статьи под названием «Мода в прогнозировании», в которой сообщалось о новом класс таймеров фондового рынка и подходы, которые они использовали для определения рынка. Он изучил около дюжины этих "техников", которые Эти подходы варьировались от соотношения объемов / цен до статистики нечетных лотов и результатов футбольного матча Гарвард-Йель.
В «Моде» Джонс оценивал каждый подход, иногда резко, а иногда положительно. Например, Джонс прокомментировал один анализ, что «… рыночный тренд преуспевал в 62,5 раза из ста и разворачивался 37,5 раза. Вероятность получения такого результата в серии подбрасывания пенни бесконечно мала». Джонс искал подходы, которые предлагали больше, чем «честная игра». Он отметил, что одни подходы требуют наличия трендов на рынках, другие работают в условиях повышенной волатильности, а третьи - для улучшения кредитных рынков. Он начал нащупывать свой путь по смутно освещенному пути к тому, что сегодня можно было бы считать факторным подходом к построению портфолио.
Комментарии Джонса к работе Николаса Молодовского показали, что он высоко ее оценивает. В одном отрывке о Молодовском он сказал: «Хорошо контролируемые экспериментальные работы такого рода важны и, вероятно, станут более точными по мере дальнейшего развития методов». Он намекнул на подход взвешивания отдельных акций с учетом риска, а также на количественную оценку того, насколько далеко акции отклонились от своей фундаментальной стоимости.
Исследование натолкнуло его на мысль попробовать свои силы в инвестировании. За два месяца до того, как статья Fortune попала в печать, Джонс основал инвестиционное партнерство A.W. Jones Co., которые использовали бы этот новый стиль инвестирования. Он собрал в общей сложности 100 000 долларов, 40 000 из которых были его собственными. В первый год существования товарищества прибыль от капитала составила 17,3%.
приписывают Джонсу использование фразы «хеджированный фонд» и приписывают ему создание первой структуры хедж-фонда в 1949 году. Джонс называл свой фонд «хеджируемым» - термин, который затем широко использовался на Уолл-стрит для описания управления инвестиционным риском, вызванным изменениями на финансовых рынках.
Джонс объединил два спекулятивных инструмента, чтобы создать то, что он считал консервативной инвестиционной схемой. Он использовал кредитное плечо, чтобы купить больше акций, и короткие продажи, чтобы избежать рыночного риска. Он купил столько акций, сколько продал, так что колебания всего рынка вверх или вниз нейтрализовались в портфеле. Таким образом, стоимость портфеля будет зависеть не от направления рынка, а от того, правильно ли управляющий выбрал акции для покупки и продажи. Фонд избежал требований Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, ограничившись 99 инвесторами в товариществе с ограниченной ответственностью. Джонс решил взять 20 процентов прибыли в качестве компенсации, сославшись на финикийских морских капитанов, которые сохранили пятую часть прибыли от успешных плаваний. Он не взимал плату, если только не получил прибыль. Эти элементы: структура партнерства, в которой процент прибыли выплачивается в качестве компенсации генеральному партнеру / управляющему фондом, небольшое количество партнеров с ограниченной ответственностью в качестве инвесторов и множество длинных и коротких позиций являются сегодня основными элементами хедж-фондов.
В то время как несколько инвесторов, в том числе Уоррен Баффет и Бартон Биггс, приняли структуру, которую он создал, Джонс и его структура не были широко известны до 1966 года. Кэрол Лумис написала статью под названием «Джонс, за которым никто не поспевает». Статья Лумиса, опубликованная в Fortune, прославила Джонса и его подход. В начале статьи подводятся итоги A.W. Jones Co: «Есть основания полагать, что лучший профессиональный управляющий деньгами инвесторов в наши дни - это тихий, редко фотографируемый человек по имени Альфред Уинслоу Джонс». Применив термин «хедж-фонд» для описания фонда Джонса, он указал, что его хедж-фонд превзошел лучший паевой инвестиционный фонд за предыдущие пять лет на 44%, несмотря на вознаграждение за поощрение руководства. На 10-летней основе хедж-фонд г-на Джонса обошел самого успешного Dreyfus Fund на 87%. Это вызвало всплеск интереса к хедж-фондам, и в течение следующих трех лет было создано по меньшей мере 130 хедж-фондов, в том числе Джорджа Сороса Quantum Fund и Майкла Стейнхардта Steinhardt Partners.
Инвесторы Альфреда Джонса потеряли деньги всего за 3 из его 34 лет. Для сравнения, у S P500 за аналогичный период было 9 лет спада. Худшим годом для Джонса был финансовый год, закончившийся 31 мая 1970 года, когда он потерял 35,3% (индекс SP потерял 23,4% за тот же период). Алекс Портер, один из портфельных менеджеров Джонса, подтвердил, что их позиции на рынке были агрессивными, возможно, до 120%. В отличие от этого, Джонс относительно преуспел во время рыночного спада 1973–1974 годов, будучи консервативным.
В 1984 году Джонс преобразовал свой фонд в фонд фондов, вложив свой капитал в другие хедж-фонды. фонды с разными областями знаний и стилями инвестирования. Постепенно он отошел от своего кабинета и посвятил свое время Корпусу мира и даже попытался создать «обратный Корпус мира», в котором получатели помощи отправляли бы своих добровольцев обратно в Соединенные Штаты для работы с бедных в этой стране, в качестве «преграды» против создания культуры неполноценности среди развивающихся стран.
В 2008 году он был введен в должность в Зал управляющих хедж-фондами компании Institutional Investors Alpha Слава вместе с Брюсом Ковнером, Дэвидом Свенсеном, Джорджем Соросом, Джеком Нэшем, Джеймсом Саймонсом, Джулиан Роберстон, Кеннет Гриффин, Леон Леви, Луи Бэкон, Майкл Стейнхардт, Пол Тюдор Джонс, Сет Кларман и Стивен А. Коэн.
