Войти
| Суперобложка 1-го издания, 3-е издание | |
| Автор | Милтон Фридман, Анна Шварц |
|---|---|
| Страна | США |
| Язык | Английский |
| Тема | Экономическая история |
| Жанр | История |
| Опубликовано | 1963. Princeton University Press |
| Тип носителя | Печатный (твердый переплет) |
| Страницы | 860 стр. (Первое издание) |
| OCLC | 258805 |
| Десятичный формат Дьюи | 332.4973 |
| Класс LC | HG538.F86 1963 |
Денежно-кредитная история Соединенных Штатов , 1867–1960- книга, написанная в 1963 году лауреатом Нобелевской премии - экономистом Милтоном Фридманом и Анной Дж. Шварц. В нем используются исторические временные ряды и экономический анализ, чтобы аргументировать новаторское на то время предположение о том, что изменения в денежной массе глубоко повлияли на экономику США, особенно на поведение экономических колебаний. Они делают вывод, что изменения в денежной массе имели непредвиденные неблагоприятные последствия и что разумная денежно-кредитная политика необходима для экономической стабильности. Историки экономики считают его одной из самых влиятельных книг века по экономике. Глава, посвященная причинам Великой депрессии, была опубликована как отдельная книга под названием Великое сокращение, 1929–1933 гг.
Милтон Фридман и Анна Шварц работали в Национальном бюро экономических исследований (NBER), когда будущий председатель Федеральной резервной системы, Артур Бернс предложил им сотрудничать в проекте по анализу влияния денежной массы на деловой цикл. Шварц уже собирал значительную часть соответствующих исторических данных на тот момент, а Фридман уже был профессором Чикагского университета, а также NBER. Они начали работу в конце 1940-х и в конце концов опубликовали A Monetary History через Princeton University Press в 1963 году. Связанная с депрессией глава, «Великое сокращение », была переиздана отдельной книгой в 1965 году.
В книге обсуждается роль денежно-кредитной политики в экономике США со времен Гражданской войны Реконструкция эпохи до середины 20 века. Он представляет то, что тогда было противоположным взглядом на роль денежно-кредитной политики в Великой депрессии. В начале 1960-х годов преобладала точка зрения, что денежные силы играли пассивную роль в экономическом спаде 1930-х годов. В «Денежно-кредитной истории» утверждается, что банкротство банков и последовавшие за этим массовые изъятия валюты из финансовой системы значительно сократили денежную массу (общую сумму валюты и непогашенные банковские депозиты), что значительно усугубило экономический спад. В книге Федеральный резервный банк критикуется за то, что он не поддерживает стабильную денежную массу и не действует в качестве кредитора последней инстанции, вместо этого позволяя коммерческим банкам терпеть неудачу и позволяя экономическая депрессия углубляется.
Основная тема книги - денежная масса. Он отслеживает это с помощью трех чисел:
Денежная масса (наличные + депозиты) может быть рассчитана на основе этих три числа. Предложение сокращается, когда люди забирают деньги из банка, банки держат больше резервов или крупные деньги покидают страну (например, золото экспортируется). Во время кризиса все три могут случиться.
Еще одна тема - золото. В то время это была единица, используемая для международной торговли с Европой. Так что даже когда в США не действует золотой стандарт, он играет значительную роль. Авторы точны в отношении золотого стандарта. Авторы говорят, что США применяли золотой стандарт с 1879 по 1923 год. То есть бумажные деньги можно было обменять на слитки, и международная торговля была немедленно урегулирована золотом. Авторы говорят, что с 1923 по 1933 год международная торговля была «стерилизована» Федеральным резервом, раздувающим деньги, вместо того, чтобы немедленно рассчитываться золотом. Наконец, они называют период с 1934 по 1960 год (когда была опубликована книга) «управляемым стандартом». Бумажные деньги нельзя обменять на слитки. Авторы сравнивают золото с субсидируемым товаром, например зерном.
Еще одна тема - серебро. Китай и Мексика использовали его для своей валюты, а США использовали его для более мелких монет. С 1879 по 1897 год происходил толчок популистов к замене доллара, обеспеченного золотом, на серебро. Казначейство США покупало серебро, но это не помогло, когда страна была на золоте. Позже, во время Великой депрессии, США покупали золото по завышенным ценам, чтобы помочь добытчикам серебра. Результат был трагичным для денежной массы Китая и Мексики.
Авторы измеряют скорость обращения денег. Авторы много говорят об этом, но не делают по этому поводу никаких выводов.
Наконец, тема - принятие решений в Федеральной резервной системе. Авторы пытаются выяснить, кто принимал решения и какая информация у них была. Возможно, не менее важен и процесс принятия решений. Первоначально Федеральный банк штата Нью-Йорк руководил процессом принятия решений, но в конечном итоге он перешел к Совету Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия. В меньшей степени учитываются решения министра финансов.
Тезис денежной истории заключается в том, что денежная масса влияет на экономику. В последней главе они указывают 3 случая, когда Федеральная резервная система действовала решительно в относительно спокойные времена, и представляют их как эксперимент, позволяющий читателю оценить их тезис.
Три действия ФРС: повышение учетной ставки в 1920 году, ее повышение в 1931 году и повышение обязательных резервов в 1937 году. Каждое из этих действий привело к значительному сокращению денежной массы. в течение следующих 12 месяцев (9%, 14%, 3%). Фактически, это были три самых резких падения, которые они увидели в своих данных. За эти 12 месяцев резко упало промышленное производство (30%, 24%, 34%). Другие показатели упали с той же скоростью. Это были 3 из 6 худших 12-месячных периодов для промышленного производства. Остальные были 1929-1931 гг. (Великая депрессия) и 1945 г., когда экономика перешла с производства военного времени на мирное.
Продемонстрировав свой тезис, теперь они могут его использовать. Они утверждают, что Великая депрессия была вызвана тем, что ФРС позволила сокращать денежную массу с 1929 по 1933 год.
Фридман и Шварц выявили четыре основные политические ошибки, допущенные Федеральным правительством. Резерв, который привел к резкому и нежелательному сокращению денежной массы :
Книга была первой, кто представить новый на тот момент аргумент, что чрезмерно жесткая денежно-кредитная политика, проводимая Федеральной резервной системой после бума 1920-х годов, превратила нормальную рецессию в Великую депрессию 1930-х годов.. Раньше экономисты сходились во мнении, что потеря доверия инвесторов и потребителей после краха Уолл-стрит 1929 года была основной причиной Великой депрессии..
Денежно-кредитная история была признана одной из главных причин Великой депрессии. самые влиятельные книги по экономике двадцатого века, опубликованные книжным форумом Cato Institute в 2003 г. Это также было одобрено в речи 2002 г. тогдашним членом правления Федеральной резервной системы Беном Бернанке заявил, что «прямое и косвенное влияние денежно-кредитной истории на современную денежно-кредитную экономику будет трудно переоценить», и снова в своей речи 2004 г. как «трансформирующий дебаты о Великой депрессии».
Связанная с депрессией глава «Монетарной истории» была названа «Великое сокращение » и была переиздана отдельной книгой в 1965 году. Некоторые издания включают приложение, в котором авторы получили подтверждение из маловероятного источника на мероприятии в их честь, когда Бен Бернанке сделал этот стат ement:
Позвольте мне закончить свое выступление, слегка злоупотребив своим статусом официального представителя Федеральной резервной системы. Я хотел бы сказать Милтону и Анне: что касается Великой депрессии, вы правы. Мы сделали это. Нам очень жаль. Но благодаря вам мы больше не будем этого делать.
Экономисты-монетаристы использовали работы Фридмана и Шварца, чтобы обосновать свою позицию по использованию денежно-кредитной политики в качестве важнейшего экономического стабилизатора.. Эта точка зрения стала более популярной, поскольку кейнсианские стабилизаторы не смогли смягчить стагфляцию 1970-х годов, а политические ветры переместились с государственного вмешательства на рынок в 1980-е и 1990-е годы. В течение этого периода Федеральный резерв был признан важным игроком в установлении процентных ставок для противодействия чрезмерной инфляции, а также для предотвращения дефляции, которая могла бы привести к реальной экономической
В книге большая часть вины за Великую депрессию возлагается на Федеральный резерв, утверждая, что он не сделал достаточно для предотвращения депрессии. Такие экономисты, как Питер Темин, подняли вопросы о том, были ли большинство денежных количественных уровней эндогенными, а не экзогенно детерминированными, как утверждает «Монетарная история», особенно во время Депрессии. Пол. Кругман утверждал, что финансовый кризис 2008 года показал, что во время финансового кризиса центральные банки не могут контролировать широкую денежную массу, и что денежная масса мало связана с ВВП. По словам Кругмана, то же самое было и в 1930-е годы, и утверждение о том, что Федеральная резервная система могла предотвратить Великую депрессию, весьма сомнительно.
Историк экономики Барри Эйхенгрин, в The Golden Fetters , утверждал, что из-за преобладающего в то время международного стандарта золотого обмена у Федеральной резервной системы были связаны руки. По словам Эйхенгрина, для поддержания доверия к золотому стандарту Федеральная резервная система не могла предпринимать действия (такие как резкое увеличение денежной массы) в манере, которую предлагали Фридман и Шварц.
Джеймс Тобин, в то время как высоко оценивая строгость, с которой Фридман и Шварц продемонстрировали важность денежной массы, ставит под сомнение их меры скорости обращения денег и насколько информативным является этот показатель частоты денежных транзакций для понимания макроэкономической колебания начала и середины 20 века.
Денежная История Соединенных Штатов, 1867–1960 в Google Книги
